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為深化改革提供適度、穩健的貨幣環境

http://www.CRNTT.com   2013-01-05 09:04:53

俗語有雲，不能“頭痛醫頭，腳痛醫腳”，但是，更要不得的是頭痛醫腳，腳痛醫頭。明明是由於中國製造業出現了問題，很多企業遷移，出口大幅度下滑，導致經濟增長降下來，我們不治這個問題，卻採取擴大投資的方式進行對衝，這樣不去解決核心問題，而用這塊的拉動彌補那塊形成的落差，這就是頭痛醫腳，腳痛醫頭。我們應該要有針對性，要通過深化改革來解決這方面的問題，提高我們國內產業的可持續性增長，這是非常重要的。 　　從貨幣政策來講，要繼續保持目前穩健的基調，也是要給深化改革、結構調整創造一個適度的、穩健的貨幣環境。不能多了，多了國際通脹可能會倒灌。僅就國內而言，我也有一個擔心，擔心政府換屆之年，本身投資衝動比較強，新一撥人上來了，想幹點事兒，而使得“城鎮化”目標演化成為明年新一輪投資過熱的口號。 　　總而言之，貨幣政策是一個總量政策，需要保持一個比較適度的比較穩健的貨幣的基本面。 　　文章认为，第二點，明年應進一步深化改革。為中國未來深化政府職能管理的改革是非常重要的。在銀行調研時我曾問過銀行方面，你投政府平台，假如政府財政沒有擔保，完全把這個項目給一家民營企業來做，跟政府沒關係了，銀行是否還願意放這個貸款？銀行方面的回答是否定的。所以說，正是因為政府跟這些商業項目剪不斷理還亂的“臍帶”關係，銀行才投放了大量的貸款。這是值得注意的現象。 　　銀監會新一屆領導班子也注意到了這個問題，地方政府融資平台的貸款風險控制更為嚴格。但是，2012年地方債發行了8000多億元，感覺很多地方政府開始把風險從銀行通過債券市場朝資本市場進行轉嫁。 　　因此，從投資角度看，我們真正需要的是把“接力棒”從政府交給民間資本和企業的手裡。只要能夠具有商業可持續性的項目，政府就不要大包大攬，都通過招拍掛或者招投標的方式交給民間資本來做，讓他們真正成為投資的主體。 　　金融方面的改革重點還是應該推動利率市場化，降低金融行業進入的門檻，只有利率市場化才能把銀行辦成真正的銀行。有人說現在銀行競爭非常激烈，難道不是真正的銀行嗎？非利率市場化情況下銀行雖然競爭激烈，但是這種競爭是非價格競爭，銀行幹的是一種“體力活”而不是“技術活”。舉個例子來說，如果你有1億元的存款，利率非市場化，央行定好息了，誰把你的酒喝好了就是誰的，而不是按照一種定價來做。只有利率市場化以後，銀行才會真正重視產品定價能力、風險管理能力，這樣我們才能真正向現代商業銀行去轉變。 　　當然，利率市場化不能一蹴而就，要通過建立保險制度，防範一些系統性風險措施來提供保障。 　　文章称，第三點，就貨幣政策調控而言，2013年還應盡量降低M2增速。十八大報告中稱，“要健全促進宏觀經濟穩定的現代經濟金融體系”。對於這一目標而言，目前很大的問題就在於這些年M2增長速度過快（目前M2約為97萬億元，如果今年GDP達到50萬億元，則是GDP的兩倍）。長期來看，無論對中國房地產還是通脹都構成很大壓力。 　　基於此，應該進一步鼓勵包括債市、銀行理財產品、信托等多種融資方式發展，這樣才能有效降低M2增速來保持宏觀經濟的穩定發展。當然，對風險我們要有一些前瞻性的分析。我們不能把它看的太大，比如銀行理財整體資金運用所產生的收益是完全能夠覆蓋成本的；但也不能忽視一些潛在風險，比如說債市現在發展速度非常快，一旦出現企業違約等問題，可能會有地方政府干預不讓違約的情況發生，用遮蓋風險的方式來發展債市，反而會使得風險積累得越來越大。所以，我們在發展多種融資方式的時候，不能忽視風險，同時要對風險有一個合理評價，這樣才能使金融體系更加富有彈性和競爭力，從而實現“健全促進宏觀經濟穩定的現代經濟金融體系”的目標。

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