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中國經濟三大失衡

http://www.CRNTT.com   2013-05-10 08:20:21  


  中評社北京5月10日訊/從金融視角深入分析2013年第一季度經濟數據,我們看到中國經濟三大失衡日趨嚴重。

  新財經發表中國農業銀行首席經濟學家向鬆祚文章分析,首先是虛擬經濟與實體經濟加速背離。一季度M2(廣義貨幣供應量)增長15.7%,信貸增長14.9%,M2淨增額達到61951.2億元,同比增長40.88%,M2與GDP之比超過200%;社會融資總額新增61479億元,同比增長58.09%。社會融資各分項指標亦快速增長。

  同一時期,GDP增長7.7%,消費增長12.6%,出口增長8.4%;工業增加值增長9.5%,比上年同期回落2.1個百分點。企業利潤同比增長17.2%,主要是因為上年同期下降5.2%;財政收入增長6.8%,城鎮居民人均可支配收入扣除價格因素實際增長6.7%,均遠低於貨幣金融各項指標之增速。

  同時,以房地產為代表的資產市場成交量和價格持續上漲,一季度全國商品房銷售同比增長61.3%,增速比上年全年加快51.3個百分點,新房和二手房價格全線上漲,房地產開發投資比上年全年加快4個百分點。

  虛擬經濟異常火爆,實體經濟相對衰退,形成“冰火兩重天”。製造業產能過剩情況沒有好轉,鋼鐵、水泥、汽車、家電、機械、重化工、造船等主要製造業之開工率不足70%。許多企業銷售不暢,經營困難,盈利能力萎縮。以鋼鐵為例,2012年全行業利潤總額負增長,采選與冶煉業亦分別出現1.02%以及37.34%的虧損。

  導致虛擬經濟和實體經濟“冰火兩重天”的主要原因,一是寬鬆貨幣政策刺激流動性過剩,必然流入資產市場進行炒作。2009年以來,中國M2一直高速增長。2008年M2還不足50萬億元,如今高達103萬億元,5年時間翻了一番。房地產價格快速上漲,核心原因是流動性過剩。

  二是人民幣匯率單邊升值,國際投機熱錢利用匯率升值無風險套利,加劇國內流動性過剩,推動資產價格上漲。一季度中國外匯儲備淨增加1300億美元,貿易順差430億美元,外商直接投資299億美元,近600億美元外匯儲備無法合理解釋,至少部分是熱錢湧入。貿易順差和出口數據里,可能也隱藏著部分套利熱錢。 


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