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利率市場化是新一輪市場化改革之首

http://www.CRNTT.com   2013-10-22 08:37:48

正是低利率導致了中小企業融資難，別的原因都是次要的。利率過低（2011年實際存款和貸款利率都為－2%左右），就會導致資金需求過旺，而資金的分配則偏向強勢集團，他們得到便宜的資金轉入市場就可以獲得很高的利差，這也是影子銀行越來越“火”的原因，同時，弱勢集團則在正規信貸渠道得不到資金，相反，現有的利率機制（雙軌制）會提高非正規渠道（民間借貸）的利率，從而大大提高中小企業融資成本。短期解決辦法就是升息，長期解決辦法則是取消利率管制，推進利率市場化。 正因為如此，利率市場化是新一輪市場化改革之首，而要加快利率化市場必須在宏觀金融領域做兩件事，一是取消利率管制，二是放鬆金融（主要是銀行）的市場准入，允許發展民營商業銀行，使市場主體多元化。金融改革涉及的另一部分改革是匯率市場化，匯率市場化最關鍵的問題是人民幣的完全可兌換，對此最近學界存在很大分歧，有人說不能邁太大的步子，否則會有很大的金融風險。但兩率市場（利率市場化和匯率市場化），應有個順序，應該是利率市場化在先，匯率市場化在後。 　　其次，未來如何深化金融體制改革呢？金融改革的核心無疑仍集中在“兩率”市場化上，兩者都十分迫切，但從風險和能力兩方面看，重在加快推進“利率市場化”，這是牽引一發而動全身的改革。今年的利率改革僅是開了一個頭而已，離利率市場化的最終目標還差得很遠，利率市場化不僅要放開市場管制，而且更重要的是形成較充分競爭的市場形成機制。難在後者，如放開利率管制，四大國有商業銀行壟斷市場的結構不變化，他們間仍然會形成“壟斷低價”（銀行的利潤與其他產業的利潤不同，它是賺取利率差價，只要利差可控且大，利率定得越低，利潤會越高）。 　　文章對未來如何推進利率市場化提出四點建議：一是盡快放鬆存款利率管制。這比放鬆貸款利率更重要。中國的銀行結構最近十多年來在逐步分散化，特別是各地中小型商業銀行的大量成立，對四大商業銀行的壟斷形成一種壓力，在利率管制條件下，其主要差距在存款獲得上，在存貸款利率雙管制的情況下，中小商業銀行與大銀行難以開展有效的競爭，而取消利率管制，特別是取消存款利率管制，銀行競爭就會明顯展開，特別是中小銀行可以通過縮小利差的辦法來獲得更多的可貸資金和貸款份額，從而對大銀行形成競爭壓力。 　　二是亟須建立存款保險制度和實施實際利率為正的規則，保護存款者的利益。存款保險制度是防範金融風險和使銀行市場約束強化的重要制度建設。那為什麼要制定一個實際利率為正的規則呢？利率管制的結果是“利率超低”，其最大的受害者是存款者，當升息因受利益集團的幹擾而緩慢或不到位時，實際利率為負的情況就會出現，這是對存款者利益的蠻橫剝奪，人們只知道抱怨這是通貨膨脹的一個後果，實際上通脹並不會導致存款者利益受損，而主要是利率管制所致，利率管制導致名義利率增長慢於通脹率的上升，因此，在利率市場化的過渡期，制定一個實際利率必須為正的規則，就能有效地保護存款者利益，並加快利率市場化的進程，等利率市場化完成後，再取消這一規則不遲。 　　三是優先股制度應更多偏向金融上市公司。這對優化金融結構和股市的穩定發展具有雙重重要意義。 　　四是把增加民營銀行的指標和促進地方性中小商業銀行民營化結合，促進銀行業的民營化進程。這里關鍵是加強監管。

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