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2014年中國貨幣政策走向

http://www.CRNTT.com   2014-01-12 09:45:44

中評社北京1月12日訊／2014年伊始，在季節性財政存款投放的帶動下，市場利率顯著回落，但利率中樞上行卻是不爭的事實。當後續春節現金需求加之財政存款上繳襲擊1月份資金面時，市場利率恐將再度攀升。可以預計，在2014年，關於貨幣政策的關注將是貫穿全年的主題。 　　央行2013年第四季度貨幣政策例會強調“繼續實施穩健的貨幣政策，保持適度流動性，實現貨幣信貸及社會融資規模合理增長，改善和優化融資結構與信貸結構。同時寓改革於調控之中，增強金融運行效率和服務實體經濟能力。進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”。 　　在本次例會上，央行並沒有再提此前的“加強流動性總閘門調節作用”的說法，改之以“保持適度流動性”代替。這當然不能簡單地理解為央行將放鬆貨幣政策，今年的目標既要保持經濟平穩增長，又要化解金融領域風險，還要為改革留出充分的空間。而且需要注意的是，央行強調進一步推進利率市場化和匯改，這將繼續大概率地推動利率中樞上移。如此多的目標需要貨幣政策來平衡，那麼，也只有“適度”能夠代表其意。 　　易緊難鬆，這應該是今年貨幣政策的一個常態。那麼，貨幣政策今年真的就不會鬆動嗎？筆者認為當有兩種情況出現時，有可能會帶動貨幣政策放鬆：其一是經濟增長出現顯著滑坡，超出政府所能容忍的下限；其二是局部地區或行業出現信用違約事件，並由此可能會加大全局性信用收縮風險。但這兩種情況發生的可能性有多大？

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