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等待利率下行拐點

http://www.CRNTT.com   2014-01-17 09:34:58  


  中評社北京1月17日訊/步入2014年,利率市場化進程將延續。中央經濟工作會議對於2014年經濟任務,明確提出推進利率市場化。節奏上,預計存款保險制度和銀行破產條例將率先推出,區域性民營銀行將隨之破殼,銀行存款利率將以“先定期後活期,先大額後小額”的步驟逐漸放開,這將對銀行負債端成本產生持續衝擊,銀行傳導成本端壓力的動力較強。叠加貨幣政策大體中性,預計2014年國內利率水平仍將維持較高水平,但資金價格邊際上行的空間變小,最快於2014年下半年或可看到“衰退式”寬鬆。

  中國證券報發表中證證券研究中心曹水水文章分析,從規模上看,資產配置中市場化的比重已經顯著提升。金融類資產大致劃分為兩類,市場化類和管制類。其中市場化類包括銀行理財、信托資產以及券商資管,管制類主要包括儲蓄存款、保險資產。數據顯示,2013年上半年,管制類金融資產新增4.2萬億元,市場化類金融資產新增5.5萬億元,兩者新增資產比例由去年同期的2:1大幅下降至3:4;而在居民存款中,新增活期存款占比下降6個百分點。這意味著,市場化金融資產對於包括存款、保險在內的傳統金融資產的邊際衝擊正在減弱。

  從利率而言,高息金融產品虹吸效應正在弱化。在2013年,管制類金融資產增長緩慢,收益率被動推升;市場化類金融資產繼續高速增長,收益率維持在高位,一些高息產品收益率甚至出現回落。以房地產信托產品為例,2011-2013年,1-2年期限的產品平均預期收益率分別為9.78%、9.48%、8.99%,呈現逐年回落跡象。

  文章指出,更重要的是,2014年基建投資、房地產投資增速均面臨放緩壓力,而基建和地產是決定資金價格最大的邊際力量。 


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