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中國股市為什麼留不住阿裡巴巴？

http://www.CRNTT.com   2014-09-22 11:26:44

中評社北京9月22日訊／國電子商務巨頭阿裡巴巴於昨晚在紐交所掛牌交易，融資額218億美元，創造美國IPO融資額新紀錄。很多投資者抱怨，為什麼阿裡巴巴要跑到境外去上市，不讓境內的投資者分享成長的果實？ [詳見鏈接]   赴美上市並非“美國神話”，花費多、監管嚴，日子不好過 　　在美股市場，籌不到足夠資金、股票“被低估”、IPO(首次公開募股)披露規則嚴格等問題凸出，而大陸“圈錢”更容易。據不完全統計，2010年4月至2012年11月，美股市場共有45家中國公司提出過或者完成私有化退市。 　　花費多，美國上市融資費用比例及維繫費用遠遠高於A股市場和香港市場 　　赴美上市的公司每年必須承擔上市年費、投資者關係維護費、法律顧問費、審計費、信息披露費等高額維護費用（參見表1），遠遠高於A股市場和香港市場。且美國對市場行情與上市時機要求甚高。如遇市場低迷時，上市過程會被推遲或徹底取消(比如中海油、中國電信在美國上市都曾經過一次失敗，第二次才成功)。如要進行第二次，將會產生額外的上市費用。 　　監管嚴，中國公司屢遭“獵殺”，赴美上“市”常變成赴美上“庭” 　　有人用“讓造假者傾家蕩產”來形容美國股市監管之嚴苛。的確，在財務管理、公司治理、信息披露等方面，美國上市企業只要某一環節達不到標準或經營業績不善，就可能遭到停牌甚至摘牌的處罰。以信息披露為例，在中國，通過與當地地方政府簽訂協議免於披露稅收（或收入）等信息可稱得上是企業的慣例；而在美國，《薩班斯－奧克斯利法案》規定了強制性信息披露，美國上市公司必須公布包括資產負債表、利潤表、現金流量表和所有者權益變動表四張報表。且規定非常細致，如“本地稅收必須與向美國證監會申報稅收原則一致，最大差距不得超過10%”（中國公司此差距可達10倍以上）。 　　嚴苛的監管制度下，赴美上“市”很可能變成赴美上“庭”，而被訴訟的中國公司又遠多於其他公司。根據公開數據統計，2010年，在284家在美上市的中國企業中，有25家（即8.8%）曾遭遇過集體訴訟。監管趨嚴，美國資本市場退市率亦高，納斯達克市場平均每年的退市率高達8%左右。據統計，在1985年至2008年間，納斯達克市場共新增上市公司11820家，而期間退市12965家，也就是說經過十幾年發展，納斯達克的上市公司數量還減少了1000多家。

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