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推進人民幣資本項目有管理可兌換

http://www.CRNTT.com   2014-12-27 10:49:32  


隨著經濟步入新常態,人民幣資本項目可兌換進入新階段。
  中評社北京12月27日訊/實現人民幣資本項目可兌換,是中國建立開放型經濟新體制和更深層次融入全球化的制度基礎,是建立和完善市場經濟體制的需要,推動中國經濟體制和運行機制根本性的變革。正因為如此,1993年黨的十四屆三中全會通過《關於建立社會主義市場經濟體制若幹問題的決定》,開創性地提出“逐步使人民幣成為可兌換貨幣”;2013年十八屆三中全會通過《關於全面深化改革若幹重大問題的決定》,明確提出“加快實現人民幣資本項目可兌換”,是金融改革中著墨最多的。

  中國證券報發表對外經濟貿易大學金融學院院長丁志傑文章表示,縱觀中國改革開放,之所以取得成功就在於採取務實的精神,植根於國情和需要,而不是照抄照搬。在推進人民幣經常項目可兌換過程中,中國創造性地實施經常項目有條件可兌換作為過渡階段,為最終實現改革目標奠定了堅實基礎。由於資本項目涉及到的是跨境資本流動,和經常項目有本質的不同,必須創新改革思路,提出人民幣資本項目有管理可兌換的改革框架。

  首先,在現有的國際經濟秩序下,處於外圍的發展中國家實行資本項目完全可兌換有很大風險。全球資本流動的主導力量是處於中心的發達國家,發展中國家資本流動某些時期很大程度上是外因決定的,這種被動性使得發展中國家資本流動具有脆弱性,包括大進大出和流向逆轉等風險。20世紀90年代墨西哥危機和亞洲金融危機,都和跨境資本流動有關聯。資本是逐利的,跨境資本流動更多是順周期的錦上添花而不是逆周期的雪中送炭。為了實現資本的有序流動和發揮資本流動的積極作用,需要對跨境資本流動進行管理,這一點在最近十年開始形成國際共識。最優選擇是達成資本項目可兌換的國際規則,但目前沒有可能性。作為次優選擇,各國在推進資本項目可兌換進程中需要根據本國國情選擇管理措施,使得資本流動朝著有利的方向發展。中國也不例外。因此,“有管理”將是長期而非過渡性的。即使是發達國家,理想的完全可兌換也是不存在的。隨著國內外條件的變化,管理的方式和手段會不斷演化,朝著更為市場化的方向發展。

  其次,資本項目可兌換不是一蹴而就的。資本項目可兌換需要一定的前提條件,在條件不成熟時過快過度推進資本項目可兌換有巨大隱患,然而等待條件成熟再畢其功於一役也不現實。需要從本國具體國情出發,根據本國的承受能力適度推進資本項目可兌換,不斷深化改革,條件成熟一個推出一個。因此,改革的過程需要管理,“有管理”貫穿於改革整個過程。

  再次,改革需要共識。社會上對人民幣資本項目可兌換改革還有一些疑慮,主要是想當然地以為資本項目可兌換就是沒有安全線的完全可兌換。俄羅斯2006年實現盧布資本項目可兌換,近期西方制裁導致俄羅斯經濟衰退,資本外逃和做空盧布導致盧布匯率暴跌,可能會成為反對人民幣資本項目可兌換改革的說辭。明確提出人民幣資本項目有管理可兌換,有助於社會正確認識可兌換,減少改革的阻力。 


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