釋放貨幣政策中性信號
招商證券首席債券分析師徐寒飛表示，MLF利率上升可能與去年1月份商業銀行信貸投放出現歷史新高有關———去年1月份新增人民幣貸款達2.6萬億元的“天量”。央行通過釋放MLF利率上調信號，引導商業銀行預期，以警告商業銀行平穩投放信貸，控制信貸規模。
近期由於受外匯占款持續下降、銀行繳納存款準備金等因素影響，導致銀行間市場流動性緊張，央行也在公開市場上操作頻頻。雖上周MLF到期未續作，但央行在上周五宣布向現金投放占比高的大型商業銀行提供臨時流動性便利，再加上央行上調MLF利率，這種“一張一弛”操作背後的政策意圖，分析人士表示，其實是央行一直在向市場傳遞貨幣政策中性偏緊的信號。上周五，央行通過臨時流動性便利向市場投放流動性後，市場利率應聲回落，並且市場存在臨時流動性便利可能常態化的預期。央行在此時提高MLF利率，一方面向市場表明臨時流動性便利操作僅為階段性應對流動性緊張的工具，流動性緊張局面緩解後將重回MLF操作；另一方面，提高MLF操作利率也是對臨時流動性便利操作後市場寬鬆預期的一次修正。
王涵也表示，MLF利率提升的信號意義可能更強，顯示去杠杆仍是政策主旋律。實際上，隨著金融去杠杆和防風險政策態度的確立，針對銀行和非銀行金融機構的監管政策不斷趨嚴。前期債券市場雖然經歷調整，但目前債市杠杆率仍然較高，金融體系普遍的期限錯配和加杠杆風險仍沒有完全消除。在此背景下，央行的臨時流動性便利操作和MLF利率上調實際上都是有條件地投放流動性，即在滿足合理流動性需求的同時，避免向市場傳遞貨幣放鬆的信號。
（來源：中證網） |
