中評社北京11月22日電／據大公報報導，本月中國財政部於離岸市場發行兩輪國債，資金認購熱情超乎預期，同時中日兩國10年期國債利差收窄至歷史新低，凸顯全球資產配置再平衡的趨勢。
作者認為主要有兩個原因：一是中國債市內在吸引力的上升；二是主要發達經濟體財政風險的累積。即“東穩西蕩”格局的形成。
11月17日（周一），中國財政部在盧森堡發行40億歐元主權債券，包括4年期20億歐元與7年期20億歐元的高級債券，總共錄得25倍超額認購。必須注意的是，非亞洲投資者占比高達65%，反映出國際資本對中國經濟的信心。而本月初（5日），財政部在香港發行40億美元主權債券，錄得近30倍超額認購。
從利率層面來看，中國國債的搶手程度亦十分明顯。截至昨日（11月21日），中國10年期國債收益率（1.82%）與日本同期限國債收益率（1.79%）的利差已收窄至3個基點，創下歷史最低水平，出現倒掛似成定局。（見附圖）而在一年前（2024年11月）兩國10年期利差還有100個基點。
美日財政持續惡化
我們需要從境外與國內兩方面來分析這一現象：
首先，眼下發達經濟體的財政問題令人擔憂，美日資產過去“避風港”的定位發生動搖。自新冠疫情以來，七國集團（G7）為應對經濟衝擊推出大規模刺激政策，導致政府債務激增，主權債發行量增幅甚至超過公司債規模。
出於對長期財政可持續性的擔憂，三大國際評級機構（穆迪、惠譽、標普）已全部下調美國主權信用評級，動搖了美國國債作為全球最安全資產的地位。而日本首相高市早苗近期批准的一份21.3萬億日圓的財政刺激方案，也引發國內債務水平持續惡化的預期，導致日本國債收益率快速上升。 |
