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金融時報:做空日本時機已到?

http://www.chinareviewnews.com   2012-12-03 12:11:47  


  中評社北京12月3日電/新華網編譯英國《金融時報》12月3日文章《做空日本時機已到?》,文章稱,一些分析人士看空日本國債,預言幾個月內日本定將爆發一場危機,全球投資機構或將伺機而動做空日本。主要內容編譯如下:

   為何對衝基金經理會對成人尿布感興趣?答案是,成人尿布是判斷日本國債泡沫是否行將破裂的線索——有越來越多的對衝基金正將這個泡沫的破裂視為下一樁大買賣。

  今年,日本成人尿布的銷量首次大幅超過嬰兒尿布。這一明確的統計數字突顯出日本面臨的巨大人口挑戰——看空日本國債的人士認為,幾個月內日本定將爆發一場危機,而人口挑戰就是這場危機的幾大致因之一。

  駐達拉斯的對衝基金經理凱爾.巴斯(Kyle Bass)上月在致投資者的信中問道:“伯尼.馬多夫(Bernie Madoff)的巨大龐氏騙局讓世人明白了什麼?”巴斯因其逆向投資觀點而吸引了大批追隨者,儘管他的觀點有時顯得危言聳聽。

  巴斯寫道:“世人應該已經明白了至關重要的一點,即只要你能確保一個關鍵條件——落入騙局的受害者比走出的多——你就可以針對未來許下離譜的諾言。”

  他的論點很簡單:日本的社保成本一直在穩步上升。日本人的退休年齡是65歲,而始於1947年的四年是日本出生率的巔峰期。

  巴斯表示,在這方面,日本終於將迎來“算總帳”的一天。這個問題是由不斷惡化的經常賬戶引發的:多年來,日本債務相對國內生產總值(GDP)的比例不斷擴大,政府財政收入不斷下滑,日本經常賬戶首次出現赤字。無法克服的人口因素又對問題的加劇起到了推波助瀾的作用。

  然而,這並不是什麼新鮮的論點。長期以來,對衝基金一直都喜歡做空日本。

  例如,綠光資本(Greenlight Capital)創始人戴維.艾因霍恩(David Einhorn)自2009年起就一直以這樣那樣的方式做空日本。而對世界上許多經驗極為豐富的宏觀對衝基金來說,它們做空日元的交易迄今已連續四年折戟沉沙。

  仿佛是為了讓人們更清楚的看到這一點,日本國債收益率上周達到歷史低點。對此法國興業銀行(Société Générale)的分析師寫道,指望日本國債收益率上升看起來就相當於是在“追逐彩虹”。

  三菱日聯摩根士丹利(Mitsubishi UFJ Morgan Stanley)首席固定收益策略師石井純(Jun Ishii)描繪了一種“無法動搖的日本國債吸收機制”,在這種機制下,銀行存貸缺口由國債填補。石井純表示,當前數據顯示,銀行仍有足夠空間購買更多國債。“我們還沒發現逢低買入日本國債的意願有減弱的跡象。”

  這一切並不能阻止新對衝基金轉投空方陣營。
 


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