其次，中國經濟將變得更難以管理。日益興旺的區域經濟，加上不斷成長的私人部門，將加大中國政府管理經濟的難度。
第三，中國金融行業欠發達所帶來的脆弱性。例如，居民儲蓄的選擇有限：低利率的銀行賬戶；一直存在治理擔憂的股市；或者房地產——許多城市的房價已經高得離譜。
中國個人儲蓄高企的原因之一，在於缺乏足夠的社會保障網絡，以及需要支付教育和醫療費用。中國最不需要的，就是採用歐洲昂貴且不可持續的福利體系、來加重自己的負擔，但它必須擴大現有的社會基礎設施，以支持消費增長。
與其它許多國家不同的是，中國的企業和政府部門也是高儲蓄機構。這讓問題更為嚴重。因此包括國有企業在內的機構正承受著付息的壓力。有傳聞稱，中國將在2012年後開始私有化進程。這將迫使企業有效地使用資金。
中國正在發展金融行業，但發展速度還跟不上經濟的發展步伐。儘管過去十年間，中國債券市場規模已從2020億美元增至2.7萬億美元，但企業債券發行額仍然有限。中國需要更具深度和廣度的國內資本市場，以有效利用其巨額的國內儲蓄，並消化不斷流入的資本。
房地產是中國最大的問題。幾年前，“格林斯潘對策”(Greenspan Put)讓美國利率在太長時期內保持在太低水平，因而難以為股市提供支持。中國房地產不能陷入同樣的困境。位列中國最大城市的重慶和上海，目前正在開展房產稅試點，北京和深圳也可能會跟進。這些措施旨在打擊一小部分購買多套住宅或豪宅的投機者和高端投資者。大眾市場將不會受到影響。房產稅的有限規模，反映出中國在政策制定方面——尤其是在有爭議領域——的漸進做法。
中國不穩定的其它源泉是低利率和人民幣匯率弱於必要水平。中國必須避免貨幣廉價、杠杆和單向預期（尤其是在房地產市場）這種衝擊西方的致命組合。這些因素會使經濟容易出現泡沫，並加大了近期遭受挫折的風險——無論是當泡沫破裂、還是政策制定者採取措施（後者可能行更大）的時候。
中國必須大幅收緊政策。去年，中國政府出於增長方面的擔憂而有所克制。中國經濟近來的增長勢頭似乎讓他們下定了決心。預計中國政府將會進一步實施貸款配額、提高銀行準備金率、大幅加息、出台有針對性的房產稅，並可能允許人民幣以高於預期的幅度升值。周二的加息是出台後續措施的信號。
如果中國遭遇挫折，將會給市場造成重大影響。很多人會說中國的增長是泡沫。那將是錯誤的。中國的增長是真實的。任何放緩都將是暫時的，都代表著買入的機會。它將突出表明中國存在商業周期，儘管趨勢是向上的，但人們應該預計到過程中會遇到波折。 |
