但除了要注意銀行的真實不良貸款率之外，房地產市場——以及整個經濟——也面臨著明顯的阻礙因素。
雖然7月份房價數據顯示市場還在運轉，但它仍然處於一場前所未有的建築浪潮的末期。
凱投宏觀(Capital Economics)通過計算得出，過去15年中國建設了9000多萬套房產，足以容納德國、法國和英國人口的總和。
另外，雖然開發商近幾個月可能消耗了一部分庫存，但肯定很難指望它們以此前的規模恢復建設。
首先，他們必須應對現有庫存構成的威脅。7月底大約還有200萬套空置住房等著出售，另外還有3，000萬套房子正在建設。凱投宏觀認為這足以滿足未來三四年的住宅需求。
雖然減少房地產投資可能有利於資源合理配置，但這也帶來了其他一些問題。凱投宏觀的疑問是：考慮到房地產的重要性，中國經濟真的能在樓市沒有反彈的情況下實現復甦嗎？
房地產市場的供過於求顯然給房地產價格和銀行壞賬資產撥備帶來了嚴重威脅。
從最近鐵礦石價格的下跌趨勢或許可以看出，中國的投資繁榮可能已經結束。本周，鐵礦石價格下降到了每噸90.5美元，較去年同期下降了超過50%，為2009年12月以來的最低值。去年，中國的鋼鐵產業消耗的鐵礦石占全球總消耗量的54%左右。
也許最能反映經濟持續低迷的風向標之一是國內的股市。
A股市場今年已經下跌了20%，現在正在逼近2000點的心理支撐位，上一次發生這種情況是在2009年年初。
分析師說，可能損害盈利的另一個因素是不斷擴大的企業信貸危機。經紀公司傑富瑞(Jefferies)在一份策略報告中警告說，收益質量正在惡化，針對應收賬款和庫存進行減記的可能性正在上升。
還有新的“三角債”的問題的報告。緩慢的銷售導致一些支付活動延期，最後公司之間互相欠債，同時還欠著銀行的錢。
另外一些分析人士強調說，當地投資者並非僅僅逃離股市，他們還在逃離人民幣。 |
