我們從中國股市暴跌中能够學到什麼最根本的教訓？這個教訓是：為了確保股市穩定，上市股票必須具備高質量。股市快速下跌的原因是，很多上市公司要麼勉強盈利，要麼處於虧損狀態。還有些公司雖然有盈利，但幾乎不派發現金股息。很多中國投資者習慣了這點，他們把股市當成賭場。
如何強化中國股市的基礎設施？關鍵是法治。也就是說，違規的公司和交易員應當受到法律的懲罰。遺憾的是，中國法院系統還遠遠不具備處理證券欺詐行為的能力。
我一直提議在上海設立一個高級證券法院和檢察辦公室，專門處理證券違規相關案件。中國法院系統具有深厚的地域色彩，地方法院會偏袒特定對象；它們往往犧牲股東利益來保護當地上市公司。在司法體系不健全的情況下，中國股市永遠不會像中國投資者以及政策制定者希望的那樣高效和穩健。
對中國金融體系來說，此次股市暴跌好比一次令人驚慌的消防演習。它不僅考驗中國政府穩定股市的能力，顯然也暴露出了中國股市的根本缺陷。很明顯，中國要將國內股市建設成一個功能完善的市場還有很長的路要走。（作者李稻葵系清華大學中國與世界經濟研究中心主任） |
