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| 中國官方數據顯示的今年第三季度的經濟增長率為6.9%。而銀行貸款同比則增長15.4%。 |
中評社香港10月27日電／從很多方面來看，中國的兩位數增長速度已經成為往事。中國官方數據顯示的今年第三季度的經濟增長率為6.9%。而銀行貸款同比則增長15.4%。中國在金融危機時大量發債來力挺經濟，該國現在要開始“去杠杆化”。但是，銀行依舊向經濟中大舉投放貸款，而政府因為擔心信貸收縮會帶來經濟損失，還是放手讓銀行這樣做。
英國《經濟學人》周刊10月24日載文《貸款增速還是高於經濟增速》，文章說，中國近幾年的信貸增長的確有所放緩。一個更廣義的衡量指標是社會融資總量，包括銀行貸款、企業債券和一些類似影子貸款之類的產品。在2009年，中國政府號召銀行積極放貸來支持當時不景氣的經濟時，社會融資總量猛增35%。之後有所減速：今年第三季度同比增長13%。問題是，名義國內生產總值（GDP）的增長率降得更多，已降至6.2%。
這意味著中國整體上債務與GDP的比例繼續在穩步上升。根據《經濟學人》統計的數據，2007年，中國的債務是GDP的160%左右。現在，中國的債務為161萬億元人民幣，超過了GDP的240%。僅僅在最近四年裡，債務與GDP的這一比例增長了近50個百分點，而放緩的經濟增速只會讓欠債加劇。
從歷史上看，債務在短期迅速增長是經濟不景氣的先兆，比如上世紀90年代的日本和21世紀頭十年的南歐。但是并不存在能够自動觸發危機的債務水平。鑒於中國的債務存在於政府控制的經濟裡（國有企業是最大的借債者，國有銀行是最大的放貸者），這意味著中國可以避免出現大的危機。雖然可能短期內沒有麻煩，但是這些債務會帶來慢性疼痛。中國需要更多的信貸來支持經濟增長。貸款本來應該提供給富有活力、具有創新思維的企業，但中國的貸款卻流向一些僵屍企業。
一些令人擔憂的跡象表明，中國正朝著這個方向前進。在全球金融危機爆發之前的6年間，每1元人民幣的貸款能帶來5元的國民產出。在金融危機爆發後的6年裡，每1元貸款僅能帶來3元產出。在其他國家早已倒閉的企業在中國還能維持著，這種企業比比皆是。 |
