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| 由於美國政府停擺，上月約有240億美元的聯邦商品和服務支出被暫停。（圖片來源：大公報） |
中評社北京11月14日電／據大公報報導，美國經濟目前正處於一個特殊的“三期叠加”之中——經濟周期性下行、政府臨時性關門導致的財政收縮、AI（人工智能）對消費者與非AI企業的結構性擠出，三者共同作用，創造了一個前所未有的複雜滯脹環境。
與此同時，AI已將美國經濟、股市、債權市場、美聯儲、財政，乃至加密貨幣深度捆綁，迫使決策者短期內必須維持泡沫和敘事，但也使得長期金融體系變得更加脆弱和危險。“全民上船AI”的狀態，使得AI的任何波動都會通過這一複雜的鏈條，引發更廣泛的經濟動蕩。
關稅透支經濟活動
自年初以來，美國經濟的周期性下行趨勢日益明顯，此前“軟數據差、硬數據好”的現象被打破，尤其從年中開始，“軟硬數據”趨於一致，硬數據開始走弱，特別是就業、消費、服務業等關鍵指標持續下滑，收入下降、消費收縮、就業疲軟的負面連鎖反應不斷強化。
這一周期性下行受到關稅政策的顯著擾動。年初對等關稅的擔憂，打亂了正常的經濟節奏，導致企業和居民活動前置。在3月和4月，經濟活動表現異常旺盛，但進入5月後，無論是居民消費、企業庫存積累，還是進口需求都開始連續下滑，庫存進入持續消化期。作為零售景氣度風向標的瓦楞紙箱銷量，在今年三季度創下歷史10年新低，反映了美國商品消費的低迷現狀。
最明顯的例證是聖誕備貨期的空前提前。由於擔心後續關稅和90天過渡期結束，商家提前開始備貨。通常在8至9月採購完畢的聖誕商品，在7月就已達頂峰，隨後回落。來自義烏的反饋也證實了訂單下發提前且旺盛，這種由關稅擔憂在5月、6月提前釋放的效應，使得庫存比往常多累積了一到兩個季度，實際上是透支了未來幾個月的經濟活動。
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