中評社香港12月17日電／《大公報》今天刊登社評指出，上周金融市場十分波動，轉變突然。美國聯儲局在周二減息四分之一厘，竟被市場認為無助緩解經濟困境，美股隨即大挫。其後美國等五國中央銀行聯手注資，乃“九一一”事件後首次合作，但仍未能減市場焦慮，結果全周道指下跌約百分之二。港股在外圍及中國內地宏調因素夾擊下亦大挫，恒指下跌約百分之四，國企指數跌得更多，達到百分之九。無疑，全球經濟環境正急劇轉差，其影響將十分廣泛而不會止於股市，確是令人關注。
自十一月末起，國際金融市場狀況便有明顯惡化跡象。最嚴重的是信用緊縮有增無已，迫使各國央行不得不聯手出招。隨著年尾對資金需求的高峰到來，緊缺更形突出，如美元三個月拆息上升並高企於五厘水平，在減息及注資後竟未見明顯回落，反映資金短缺嚴重，且救急手段亦效果不彰。當然這也不能說是全屬意外，資金緊缺非因無錢，全球流動性充斥的狀況未變，只是投資者在次按危機爆發後，已如驚弓之鳥，不敢貿然投入金融資產免招虧損。減息注資並不能改善風險迴避問題，故非治本之道，但令人不安者是，看來治標亦沒有成功。
社評說，今後聯儲局及歐洲各國央行的處境會更困難，既感江郎才盡，還將進退維谷。最近美國數據顯示，一方面樓市及消費信心等持續走軟，明年出現衰退的機率上升（如格老稱已由原先的三成提高至五成）；另方面通脹亦在上升，十一月的消費物價指數同比升逾百分之四，核心通脹升幅亦超過預期，重要原因是美元的大幅貶值，令商品價格大升並形成輸入型通脹，據報入口價升幅已升至多年新高。這種滯脹新形勢，令聯儲局調息將面對更大的抉擇難度；不減息則市場不接受亦難救經濟（其實減了也難救經濟），但大減則美元受不了，通脹又飆升。總之，西方的金融、經濟正面臨多年少見的不明朗及悲觀前景。
在這情況下，唯一的希望是出現“分離”效應（decoupling），即新興經濟體系保持發展強勢，而較少受到歐美經濟不景的負面影響。這樣不單可減輕全球經濟的收縮幅度，甚至可反過來緩解歐美的困局。希望中的希望是近年發展迅猛，GDP增長在一成以上的中國經濟。如果中國經濟能保持強勁，則其入口市場及資金外投等，可至少部分抵銷歐美經濟的失速。近年全球最大的增長引擎乃美國及中國，現在美國已不成了，故中國更要努力。
社評表示，不幸者是，在這關鍵時刻，中國經濟的情況也出現了變數。為防止增長及通脹過高，當局加大了宏調收緊力度。特別是貨幣政策忽然從緊，採取了嚴厲的信貸規模行政指令控制，令十一月新增貸款銳降五成以上，銀行及企業資金全面告急。同時，出口在多重打擊下增幅亦回落，形成經濟“內外雙緊”的情況，加大了中國引擎轉冷的危險。這樣既令中國更難抗禦外來震盪，也令世界經濟前景陰影更濃。看來今後全球市場震盪難免，港人投資時亦務必小心，更多注意風險。 |
