如果以美國二九年大蕭條的經驗預期這一波經濟危機結束的時間，那答案將是“十餘年”，相當令人害怕。三三年小羅斯福祭出“新政”試圖解決，但時隔七十餘年，成效至今褒貶不一；真正救了大蕭條的，我認為是四一年珍珠港事變引發的第二次世界大戰，戰爭快速地刺激了美國重工業的需求，政府支出激增，男人投入戰場、女人成了新勞動力，直到四五年大戰結束，美國經濟也獲得救贖，這樣算算前後總共拖了十六年。
我四九年從上海到美國求學時，聽那些經歷過大蕭條的同學講起當年的慘狀，沒有暖氣不說，早上不知晚飯在哪，失業率最高時超過三○％，小老百姓的存款因為銀行大舉倒閉而瞬間化為烏有，那真是很悽慘的狀況。現在都說美國人不儲蓄，但其實三○年代之前他們也是儲蓄的，只是大蕭條時期的經驗太慘烈，才整個扭轉過來；所以我才說政府保障存款是很重要的措施。
我當然不會悲觀到認為這一波蕭條要拖上十來年，但現在即使是最樂觀的預測，都認為至少要二至三年才會結束，且谷底最快○九年第二季才會碰觸到；先前馬英九說台灣經濟○九年第二季就會回升，這是比最樂觀的預估還要樂觀。我比較擔憂的是，就算○九年中見到谷底，還不知道要花多久時間才能重新爬起來，所以嘍！何時能結束，大家可以從二、三年到十六年之間，任意填入自己的期望值。唯一可以確定的是，這次谷底反轉將是“L或U字的平扁型”、不是快速復甦的“V”型，我認為，在一一年之前都不會太好。
半導體大衰退
問：經濟危機仍在擴大當中，您認為○九年半導體市場將會受到怎樣的衝擊？
答：○八年十月底Rick（台積電總執行長蔡力行）在法說會上說，○九年半導體產值將比○八年衰退五至九％；隔沒幾周，全球半導體產業協會（SIA）發表衰退五．六％的預估，世界半導體貿易統計協會（WSTS）更預期只有二．二％的衰退率，都比Rick 的預估要溫和許多。
但這些日子以來，經濟危機快速擴大，今天你問我，我不僅認為○九年全球半導體產值會有二位數的衰退，甚至可能直逼二○％，如果情況繼續惡化，我也不排除衰退率是二十或三十多個百分點的可能。
光看衰退率，○九年半導體的災情似乎還比○一年輕微，但其實影響層面卻遠遠超過。○一年雖因網路泡沫化、IT產業庫存過高，使得半導體出現史上最大衰退幅度、高達三五％，但當時我比現在樂觀的原因是，那一波景氣下來的又深又快，起來的速度也不會太慢。不過○八年底開始的不景氣，儘管“深度”不如○一年，但波及面向更廣、時間更長，這也是我比前次憂慮的原因。如果像上一波只是幾季的時間，撐過就算了；但這次是長期的，全球主要國家的政府要拿出真正有效的辦法才行。
問：半導體會成為景氣復甦的領先指標嗎？
答：因為現在半導體大約有六至七成的產品末端是一般消費者、而非企業端，在不景氣下，電腦商如戴爾、聯想或是手機商諾基亞等消費性產品的起落會與總體經濟同步，而台積電的客戶又是這些消費品牌商的上游，因此一旦需求回升，台積電等半導體廠會領先反應，再依序延伸到晶片商、品牌商，這三層間個別的時間落差大約是二至三個月。 |
