中評社香港3月20日電／香港《大公報》今天發表題為“聯儲局出招徒增市場震盪”的社評說，美國聯儲局在議息後，公布了一系列救亡措施，其中決定維持低息乃意料中事，但連出數記重招卻大出意料之外，因而做成了多個市場罕有的大幅波動。兩年來世人已習慣了金融震盪，但這次由以穩定金融為目標的聯儲局引發，實令人瞠目結舌，其深遠影響更不容忽視。
社評指出，近日隨信用緊縮持續經濟急凍，一些國家便緊急出台新救亡方案。先是英國推出千五億鎊的購買國債措施，令孳息明顯下跌，其後日本央行亦大幅增加購買國債數額。聯儲局的幾招包括新安排三千億美元購置國債，和大幅擴充原有的購買資產機制：（一）房利美及房地美等政府機構的債券購買額，將擴大一倍至二千億美元。（二）按揭證券購入額由五千億擴大到一萬四千五百億。以上各項合共近二萬億，有估計指這將令聯儲局資產由目前的近二萬億，急升至年末的四點五萬億。與此同時，聯儲局快將推出一萬億美元的TALF放貸計劃，以啟動汽車及其他商業貸款。該計劃的主旨是支持投資者買入新發行的證券化產品，包括基於汽車、教育及房地產信貸者。計劃還可能擴展至涵蓋原有的不良資產，使其能在再包裝後分銷。
社評稱，聯儲局的新一輪重拳即時引起市場震盪：十年期國債孳息大跌半厘，乃自一九六二年以來的最大單日跌幅；美元亦應聲急挫，美匯指數下降百分之二點七，乃自一九七一年來的最大單日跌幅，同時股市及金價亦大升。令人關注者是，這會否觸發美元由強轉弱的新一輪大翻盤？一月數據顯示外國投資者正加快自美撤資，數量近千五億美元，連本來把資金從海外調回的美國投資者，又開始把資金調走。這是否表示一場美元危機正在孕育？全球又將要面對由聯儲局引發的金融風暴？
社評又說，不少評論擔心聯儲局開動印鈔機會令日後通脹大升，但看來這還是遠慮。目前更要關注者是金融體系的穩定。現時聯儲局資金大進而將來大出，很可能會給市場帶來更多的不明確性及大幅波動。許多私人投資者會因而不敢入市，敢入市者必定借機炒作，把市場變成無謂的公私博弈平台，徒給危機下的困局添煩添亂。聯儲局大規模入市，插手各個市場以壓低利率，也將對金融體系造成巨大扭曲。如果這真能啟動經濟活動尤其是房地產市場，扭曲將實體化而更難逆轉。扭曲造成影響包括阻礙房地產市場調整，及經濟中的各種去槓桿化行為，從而延續了泡沫。這樣全面地抗拒市場調節，已遠超凱恩斯反周期操作的範疇。
社評稱，當利息降到近零時，各國唯有大舉出台各類寬量措施（quantitative easing），令貨幣政策進入了一個前所未見的，令人眼花繚亂的時期。私有部門的無管制金融創新，乃導致今次危機的主因之一，而新一輪的公有監管部門金融創新，又將帶來什麼後果？聯儲局主席伯南克乃專門研究上世紀大蕭條的有名學者，他的結論是當時監管機構處於“無領導能力及專業知識”狀態，遂引致貨幣、價格及生產崩潰。因此伯南克決定為救亡大幹一番，但其決策是在促進調整、穩定，還是在拖延危機或甚至是火上加油？ |
