加息與管制“雙管齊下”
巴西央行此次加息幅度意外“縮水”，使市場人士認為，巴西央行正陷入通脹和本幣升值的“兩難處境”當中，即繼續擴大升息步伐容易吸引更多的外資流入，從而推動本幣走高，損害當地製造業和出口。數據顯示，雷亞爾兌美元匯率自2008年年底以來已累計上漲幅度已超過45%。單單在過去一個月時間裡，雷亞爾兌美元匯率已累計升值約6.4%。
而巴西官員對進一步緊縮政策表現出謹慎姿態。巴西央行行長東比尼20日表示，縮小加息幅度主要是因為全球經濟復甦前景仍充滿不確定性，而巴西經濟也有可能會出現增長下滑。巴西財政部長曼特加18日表示，巴西已經採取的緊縮政策在經歷一段時間後，將顯現出其效果，政府將會繼續採取措施抑制本幣升值。
今年3月，巴西財政部宣佈，對該國銀行及企業的一年期以內短期外債徵收6%的金融交易稅(IOF)，4月份，財政部將徵稅種類擴大至兩年期的中期貸款。而在去年，巴西財政部還對外資投資國內債券收益徵收IOF。但上述種種措施皆難抵擋弱美元和套息交易的“進攻”。
新興經濟體普現輸入型通脹
陷入這種“兩難處境”的新興經濟體並非只有巴西。由於對石油進口的依存度較高，印度當前通脹水平高達8%以上，儘管印度央行多次上調了基準利率和銀行存款準備金率。有“世界加油站”的俄羅斯雖然在今年2月底加息25個基點，但由於受去年旱災影響以及投資者看多能源市場，外資持續湧入該國，俄羅斯通脹率也始終徘徊在8%左右。
本周，泰國央行宣佈加息25個基點至2.75%。該行表示，由於國際商品價格的上漲趨勢持續，該國將在下半年面臨通脹高壓。在上周，韓國央行和印尼央行暫緩了加息步伐，儘管兩國通脹率均處於近年新高；新加坡金融管理局則上調了新加坡元對一籃子不公開貨幣的波動區間中值，以控制國內通脹局勢。上述幾國自去年以來，分別出台了諸如資本流入徵稅、規定投資最低持有期和外債敞口徵稅等資本控制措施，以應對資本流入和本幣升值。
分析人士認為，由於美聯儲遲遲未採取貨幣正常化政策，流動性的過度氾濫與美元的節節走低，實際上已對新興經濟體構成強大壓力，投機勢力通過推高非美元貨幣如新加坡元和雷亞爾的幣值，削弱新興經濟體的出口乃至製造業競爭力；同時可以通過國際套息交易在新興經濟體本幣升值中獲益。
由於國際大宗商品價格和能源價格大多以美元計價，商品價格與美元走勢近期實際上已顯示出強負相關性，國際大宗商品價格持續走高也將推高新興經濟體的通脹水平。在21日的亞洲匯市中，美元指數跌破了74，近期跌勢恍如走進單行道。與之相對應的是，澳元兌美元在亞市盤中上探至1.0773美元的歷史新高，同樣作為商品貨幣的加拿大元則創過去3年半新高。另外，紐約市場原油期貨價格站穩每桶110美元上方，國際黃金期貨價格也進入“千五時代”。(來源: 中國證劵報) |
