不斷調高
債券信用評級發生普遍向上遷移的現象，出現在2009年至2010年。2009年，受國家積極財政政策和“4萬億”投資拉動，城投債發行規模和期數均迅速增長，居於企業債各品種首位。公開數據顯示，從2007年到2010年，出現了22個行業信用等級上調，城投類排在第一位，為43次。
相較於2008年地市級城投企業主體信用評級為A＋，2010年很多地市級城投債已經上升到AA級。而到了2011年，這種評級抬高的現象在近期的債市危機中反而達到極致。一些地市級城投債已經被抬高到了AA＋的信用等級，如鵬元於今年5月所評級的綿陽投控、大公今年6月底所評級的鹽城城市資產經營有限公司。
據Wind統計，從6月至今兩個月間，共有49家企業債信用評級向上遷移，其中城投債被調高級別的達35家，占約70%以上。其中大公的信用評級調高的現象最為集中，調高評級的企業債20家，其中16家為城投債；其次為新世紀，評級調高的企業債有11家，其中6家為城投債。
“如此密集的調整信用評級前所未有。大公的評級思路發生了什麼變化？”業內人士質疑。
“我們本來在城投債的市場占比就大，而且到期了該調了，其他公司也都上調了很多。”一位大公人士對此回應。
“從2008年底金融危機之後到現在，中國經濟仍處在較弱的週期中，但是很多企業的原有評級不斷被調高，很少調研，這種情況非常不正常。”招行投行部副總經理鄭新盈強調。
這些評級報告給出的理由一般均為，“該市良好的地區經濟基礎和較強的財政實力、公司在城市建設中的重要地位、地方政府的有力支持等有力因素。”
“很多地方的全年財政收入明顯不足以還息，這種情況下信用評級還這麼高？”一位商業銀行金融市場人士質疑。按照銀行的內部評級，信用評級A－已屬較好，但是目前評級公司給出的信用評級最差的也是A＋。
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