體制倒逼？
“單純的評級結果虛高，可能會對這個行業造成毀滅性的影響。當投資人都不認可你的評級結果時，結果就會變得很尷尬。”鄭新盈表示。
中金於5月24日發佈的一份債券評級研究週報稱，伴隨著外部評級的頻繁上調，與中金評分對比，目前AA級已基本淪為投機級，AA＋級已屬於較差的投資級，甚至AAA級目前有近20%都是從AA＋級上調而來，投資者需要更加重視個券信用資質的差異分析。
前述資深業內專家稱，監管部門的“行政指導”客觀上推波助瀾。在城投債自2009年連續兩年進入井噴期後，由於擔心其發行數量不斷增加，但整體信用狀況卻在不斷下降，會給市場帶來不穩定風險，發改委曾與2009年下半年窗口指導，要求企業發債主體信用評級不低於AA－、債項評級不低於AA＋；交易商協會也將中期票據的發行評級要求從不低於AA級，調高到不低於AA＋；保險機構則要求保險機構只能投資信用評級不低於AA級的債券，還須有擔保。
“體制倒逼的情況下，我們也很無奈，是不得不調。”一位評級公司人士說。儘管監管部門的初衷是為了維護市場穩定，但評級機構出於維繫市場份額、維護與地方政府部門關係等方面的考慮，會放大信用評級中政府擔保的作用，出具令市場錯愕的評級結果。
“監管部門不應對評級有行政要求，應允許評級機構客觀判斷，讓投資人獨立判斷投資決策，監管部門的職責是完善監督約束制度和強化執行力，最終應由市場規則發揮作用。”多位市場人士強調。 |
