買美國國債虧了沒？
記者：現在網上有種說法，認為隨著美元貶值，中國手裡的萬億美元美國國債將會淪為廢紙，對此您怎麼看？
譚雅玲：美國經濟不還是世界第一嗎？美元的地位依然沒有動搖。我覺得大家應該學會獨立思考。獨特的金融危機並沒有使美國受傷太重，美元的貨幣制度主導格局沒有改變。所以短期的美元價格下跌並不代表美元的價值失效。
記者：截至今年6月，我國外匯儲備規模為3.197491萬億美元，很多人認為美國國債占了整個外匯儲備的1／3還多，這一比重是否太大了？
譚雅玲：美元在全球整個外匯儲備當中占比是60%，在外匯市場上占80%，金融衍生品市場占90%。全世界都是用美元在定價和計價的。所以，我們在比較的時候不能只看表面，要看到美元現在的勢力和實力。我認為這種不考察全球金融市場就進行的簡單比較不僅不是愛國，反而是在一定意義上不利於國家發展和投資選擇。想象力太豐富，脫離現實，將不利於對資產價值的把握和投資選擇。
記者：美元進一步貶值的話，中國手裡的美國國債的價值會不會“縮水”？
陳保森：這不是實際上的“縮水”，頂多是賬面上的“浮虧”。比如你今天花2塊錢買了一斤黃瓜，明天黃瓜跌到1塊錢一斤了，這時候如果你倒手賣了，那你虧1塊錢，但如果沒賣，還在手裡，這種“虧”就是賬面上的，不是實際發生的。因此，只要中國持有的美國國債沒有真正賣出，就不能說它“縮水”。未來，美元升值了，這些債券還是可以帶來收益的。
譚雅玲：最簡單的道理就是，你買了一只中國市場的股票，買完之後它跌了，如果你不賣，你有損失嗎？我們拿著這麼多的美元資產，看著美元在貶值，但如果沒有賣就沒有實在的損失，只是一種心理上的感覺。賬面損失是一種警示，並不代表實際，這種預警有時是好事，但也會加劇恐慌和不理智的判斷。
記者：為什麼不減持美國國債，轉而多購買一些信用評級高的國家的債券，如英國國債、日本國債？
譚雅玲：日本國債可靠嗎？日本是全世界債務扭曲最嚴重的國家，它的債務和GDP的比重是270%，比美國還要嚴重，而且日元還不是主導貨幣。英國在歐元區之外、歐盟之內，你甚至都不能判斷英鎊到底是一國貨幣還是一個區域性貨幣，這樣的債券有吸引你去投資的魅力嗎？市場比較之後的安全性、流動性和收益性是相對的，也會隨時調整。
記者：中國購買美國國債這麼多年，現在能不能知道到底是虧了還是賺了呢？
陳保森：買美國國債就像炒股票。即使今天整個大盤狂跌，仍不排除個別股票上漲的可能性，投資者只要能選對股，選對買和拋的時間就可以賺錢。匯率也是隨時變動的，能不能把握住關鍵的時機，在美元總體貶值的情況下盈利，就看外匯管理局的本事了。這是一個實際操作的問題，學術界不知道外匯管理局減持和增持的具體時間點以及當時的匯率，不能判斷到底是虧還是賺。
譚雅玲：虧了賺了的問題不可能是我把每個年份累積起來就能有答案的，因為它在不同的時間買進，不同的時間賣出，怎麼去權衡？每一筆投資都是有賠有賺的，老百姓自己炒股也不可能拍著胸脯說“我的股票是只賺不賠”的吧？
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