因為兩輪LTRO，歐洲央行如今似乎倒像不顧對其逾越職責的質疑，挺身扮演了最後防火牆的角色，加上去年12月第一次LTRO，歐洲央行通過LTRO給歐洲銀行業提供的利率為1%的三年期低息貸款資金總額已超過1萬億歐元。
這一輪LTRO有800家銀行申請到貸款，比上一輪的523家銀行增加不少。有意思的是，據了解拍賣過程的人透露，這次抵押品規則的再度放寬吸引了中小銀行參與，而800家申請到貸款的金融機構中，德國銀行超過一半。
5295億歐元中，屬於銀行業體系內凈增的流動性約為3100億歐元，也高於去年12月的凈新增規模。
歐洲央行行長德拉吉說，第一輪LTRO避免了“重大的信貸緊縮”，希望第二輪LTRO將進一步加強銀行，並刺激經濟復甦。
LTRO效用遭質疑
在歐元區的債務救援機制得到進一步加強之前，市場對LTRO效用本身的疑慮卻在迅速增加，客氣一點的說法，LTRO被稱做頂多能延緩點病痛的“狗皮膏藥”；更多尖刻的評價，是認為歐洲央行的1萬億豪賭破壞了整個信用體系，造就更多“僵屍銀行”。
“這樣的資金規模對消除外界對系統性風險的擔心仍顯不夠，”Global Equities 定量銷售交易部負責人David Thebault說，“現在的重點是歐洲央行的隔夜存款，如果下跌，那才意味著這些錢真正派上了用場。”
在上一次LTRO後的最初時期，歐洲央行的隔夜存款迅速增加，顯示銀行猶豫該把錢投向哪兒。
在很多對LTRO持懷疑態度的人看來，歐洲各地有數百家銀行現在僅僅因為歐洲央行的干預而得以繼續存在，這些銀行已經因為持有大量有毒債務資不抵債，對實體經濟影響不大，其存在目的只是為了自我生存和維持現狀。
巴克萊資本資深分析師Julian Callow說，西班牙銀行持有的政府債券在去年12月和今年1月各增加了230億歐元，這意味著它們在第一輪LTRO後買了460億歐元政府債券， 相當於西班牙政府今年需要籌集以彌補其預算赤字和到期債務的一半以上資金。
摩根士丹利報告，意大利和西班牙銀行分別透過LTRO借貸了30%和15%凈新資金，其中大部購買主權債券，最羸弱的銀行購買最羸弱的政府債券，最終是將風險捆綁在央行身上。
而信貸緊縮在此期間絲毫未緩解，在西班牙，1月份非金融性公司貸款前所未有地出現同比下滑5%，而2011年平均同比下降2.95%。1月份的數字也顯示，歐元區銀行向金融機構以外的公司貸款比去年12月下降370億歐元。
第二輪LTRO後，意大利10年期國債收益率下降16個基點，至5.18%；但葡萄牙國債收益率大幅上升。市場投資者認為，葡萄牙可能成為下一個需要第二輪紓困的國家。而西班牙也警告可能不得不要求歐盟放寬其今年的赤字目標。 |
