德國人的臉色
在出席記者會時，當被問到MOT是否是歐洲央行全體決議時，德拉吉坦率地告訴記者“不是”。“購債計劃並非歐洲央行一致通過，一位委員表示了反對。估計你們知道他是誰。”德拉吉說，“然而，今天的行動是致力於修復貨幣傳導機制，這些決定對於歐洲央行追求物價穩定的目標而言是必要的。”
德拉吉所說的一位委員的反對票毫無疑問的是來自於德國央行的行長魏德曼，因為在德拉吉回答問題之前，德國央行已經發表了聲明，再次表達了反對歐洲央行購債的態度。“在最近的所有討論中，德國央行行長魏德曼一如既往地強調，反對購買主權債務。他認為這種購買無異於印刷鈔票為政府提供融資。”德國央行在聲明中寫道。
雖然魏德曼一人的反對票並不足以阻礙MOT的通過，但是作為MOT的觸發條件，ESM還掌握在德國人手裡。9月12日，德國最高法院將對ESM進行表決。
除ESM外，在MOT的執行過程中，德國人仍將起到重要的作用。如果申請援助的國家不能嚴格執行削減赤字，進行結構性調整等德國看重的承諾，就無法符合ESM援助條件也就根本無法獲得來自歐洲央行的支持。而需要符合ESM標準，也會讓需要申請救援的國家更為慎重。
除在操作層面上的受制於德國外，歐洲央行的無上限購債計劃給自己所帶來的風險，也將成為日後德國政府發洩不滿的出口。按照歐洲央行的計劃，目前符合MOT短期國債購買範圍的“歐豬五國”國債總額為6400億歐元，其中意大利和西班牙分別是3900億歐元和2030億歐元。如果將這些資產全部買入，歐洲央行的資產負債表就有可能突破4萬億歐元（約5.2萬億美元），遠遠超過美聯儲和日本央行。而這還可能不是此輪MOT購買計劃的全部，對於短期國債的無上限購買還會刺激歐元區邊緣國家發行短期債務的衝動，導致歐洲央行資產負債表更加龐大。
比資產負債表臃腫更糟糕的是，歐洲央行的資產負債表的健康還可能惡化，為了保證MOT實施順利，歐洲央行還調降了政府抵押品的資質。對於滿足MOT購債條件的成員國，或者已經被評定為可以援助的成員國，歐洲央行將對其本國政府發行或擔保的債務工具的抵押資質不設定最低信用門檻。此外，非歐元計價的交易工具也有可能被視為抵押品。
面對歐洲央行的未來風險，作為歐洲央行的主要“贊助商”德國人一定不會坐視不管。要求按照出資比例分配在歐洲央行投票權的討論已經在德國議會展開。就在德拉吉扮演歐洲“救世主”的同一天，德國最大的民意測驗組織Forsa公布了一份調查報告。其中近半數德國民眾對於德拉吉都沒有信心。有30%的受訪者表示幾乎不信任德拉吉，有12%的受訪者表示根本不信任他。
即使德拉吉真的是“超級馬里奧”，但只要歐洲央行一天沒有從法蘭克福搬到布魯塞爾，那麼他也許就得繼續看著德國人的臉色。 |
