導致虛擬經濟和實體經濟“冰火兩重天”的主要原因。一是寬鬆貨幣政策刺激流動性過剩，必然流入資產市場進行炒作。二是人民幣匯率單邊升值，國際投機熱錢利用匯率升值無風險套利，加劇國內流動性過剩，推動資產價格上漲。三是實體經濟許多行業產能過剩，迫使企業將資金投入到房地產和金融投機領域，以牟取比實體經濟高得多的收益。
其次是金融體系內部失衡。一方面是貨幣金融各項指標高速增長，新增信貸年年超過8萬億，官方利率還有所下降，另一方面卻是中小微型企業融資越來越難，越來越貴，實際支付利率越來越高。很多人都納悶兒：那麼錢都跑到哪裡去了？新增信貸都跑到哪裡去了？
事實上，信貸貨幣有相當部分在金融體系內部“空轉”。貸款派生存款，存款派生貸款，金融機構相互拆解資金，相互購買各自發行的金融產品，風險套利和監管套利風生水起，熱鬧非凡，大型國企亦參與其中，樂此不疲，成為貨幣信用“二道販子”。金融業日益繁榮，資產規模日益龐大（銀行業資產總額已經突破130萬億），實際卻是金融業“自我循環”和“自娛自樂”，沒有完全接上實體經濟的地氣。
最後是經濟體系整體負債率越來越高，杠杆率越來越高，“頭重腳輕根底淺”，總有一天要歪倒下來。按寬口徑計算，我國政府總負債規模超過60萬億元，與GDP比例達117%，按窄口徑計算，我國政府負債總規模接近30萬億元，占GDP比例接近60%。企業負債率則更高。負債率不斷攀升，盈利能力持續下降，必然拖累實體經濟，釀成金融危機。 |
