國際貨幣基金組織（IMF）說，自上世紀90年代初以來，中國整體投資回報率已減少了約三分之一。據IMF估計，中國過度投資占到GDP的10%。惠譽國際評級（Fitch Ratings Inc.）說，中國現在每放出人民幣一元貸款對經濟增長產生的回報僅為2009年以前的三分之一。
惠譽駐北京高級董事朱夏蓮（Charlene Chu）說，當你看到信貸規模的爆炸性增長時，中國的經濟奇跡似乎就不顯得那麼非比尋常了。
儘管如此，偏低的政府負債（IMF估測占GDP的45%）意味著，如有必要，中國仍有托住經濟增速急劇下滑或支撐金融系統的空間。但為了避免重蹈2008年後的那些覆轍，北京應該弄明白如何在注入資金時瞄准那些資金不足的經濟領域，從而獲得長期回報。
中國此前那項龐大的刺激計劃留下的後遺症現在隨處可見，很多城市郊區都有無人居住的大規模住房項目，仿佛一座座“鬼城”，還有爛尾的基建和工廠。
北京研究機構龍洲經訊（GK Dragonomics）說，2008年以來，中國很多房地產投資都指向了人口增速放緩的小城市，而不是人口規模不斷擴大的大城市。於是，北京、上海等大城市住房緊缺，房價走高，而數百個小城市則出現了房屋供應過剩的局面。
2000年到2010年期間，中國新增了2.8萬平方公里的城鎮面積，大小相當於322個曼哈頓，其中很多都用於工業發展和住房。為維持項目運轉，開發商常要用新貸款去“堵”舊借款，這就是批評人士所稱的中國銀行業“展期並自欺”的做法。
法國興業銀行（Societe Generale）分析師姚薇（音）估計，中國GDP有38.6%用於償還債務，占比相對較高。她說，難怪信貸增長加速，卻沒有推動實際經濟增長。這樣一來的結果是，為推動經濟增長而提供給新項目和企業的資金減少了。
曹妃甸項目至少始於2003年，當時上馬的工程旨在將這座小島轉變成唐山之外的大型深水港和工業區。唐山在1976年的大地震中遭到嚴重破壞，逾25萬人在那次地震中死亡。
中央政府希望將首鋼集團（Shougang Group）的一座大型煉鋼廠從北京搬遷到這個新的工業園，後者建在渤海灣圍海改造的土地上。此舉將鼓勵鋼鐵供應商和用戶搬到附近，為工作人員提供大量的辦公室和住所。
2006年，時任中共總書記胡錦濤視察了這個地方，說這裡是“黃金寶地”。曹妃甸官員說，過去10年裡，政府和國有工業企業在這一地區投資逾人民幣5，610億元（910億美元）。
|
