居民部門：加杠杆進程，但遠低於發達國家
華泰證券報告顯示，我國居民部門負債率與發達國家相比明顯低，與新興經濟體相比則略高。負債率低與我國的高儲蓄率有著必然的聯繫，此外，居民部門的債務構成單一，只有貸款，其中住房抵押貸款為最重要的組成部分。
值得注意的是，由於15年樓市回暖，購房需求集中釋放，人們紛紛前去申請公積金貸款買房。近日數據顯示，北京、上海、深圳、南京、蘇州、合肥、福州等多城市公積金貸款額度吃緊，公積金賬戶幾乎出現“被貸空”的現象。今年房地產持續高溫，這一現象恐怕會加劇。
企業部門：去杠杆進程，未來幾年仍將持續
報告數據顯示，上市公司企業資產負債率變化較為平穩，呈穩中有降格局，工業企業則呈一個明顯的下降趨勢。產能過剩行業以及部分傳統行業去杠杆效果明顯。而房地產、部分服務業、新興產業等行業在不斷加杠杆，尤其是房地產行業“加杠杆”明顯。此外，大中型國有企業資產負債率明顯偏高，地方企業高於中央企業。
華泰證券預期，企業部門去杠杆趨勢在未來幾年仍將持續。
需要注意的是，雖然企業部門處於加杠杆進程，但是我國企業部門的杠杆率較高。數據顯示，我國非金融企業部門杠杆率，無論與發達國家還是新興經濟體相比，均居於首位，高出發達國家平均值80個百分點，高出新興經濟體國家平均值66個百分點。由於經濟下行、企業盈利能力惡化，我國非金融企業部門杠杆率近5年內增加了42個百分點。
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