此前，經濟學家李迅雷撰文稱，同時做到去庫存、去產能和去杠杆理論上是可以實現的，但是現實中概率很小。目前看到的，至少在房地產領域，還是為了去庫存而加杠杆，但加杠杆的結果，卻是一二線城市房價的大漲，三線及以下城市的去庫存的效果尚不明顯。這是由於市場的自發資源配置之下資金的虹吸效應造成的——資金一致流向那些更具有保值投資前景的一線城市樓市。這種情況不僅會帶來對實體產業的抽血，也為三四線城市的去庫存難題更添一重難度。
現在的貨幣政策究竟是穩健的還是寬鬆的？
最後，華泰證券表示，當前“去杠杆”更需要一個相對寬鬆的貨幣政策環境。事實上，我們今年也這麼做了，從此前央行降准、逆回購“天天見”，SLF(7天期常備借貸便利操作)“月月見”可見一斑。
國民經濟研究所副所長王小魯引用數據稱，去年的GDP增長率是6.9%，但是名義增長率只有6.4%，相比起來，M2增長率是13.3%，“比GDP增長高了7個百分點。這種情況下，貨幣政策實際上已經是寬鬆的了。”
“今年1月份，貸款投放增長2.5萬億，同比多增了1萬多億，按這個速度，我們的貨幣增長還要繼續放大，不但不能去杠杆，還要迅速提高杠杆率。”王小魯擔憂稱，“這種情況下，未來我們離金融危機還遠嗎？”
海通證券[-0.35% 資金 研報]副總經理兼首席經濟學家李迅雷稱，09年至今，中國的M2規模不僅超越美國，而且接近於美國的兩倍。有人說，這是中國版的QE，但美國的三次QE，前提是出清，即企業、金融機構和個人都去杠杆了。然後再慢慢加杠杆。中國目前則是在杠杆的基礎上加杠杆，在泡沫的條件下創造泡沫， 在債務的基礎上增加債務。這就很難實現去杠杆和化解泡沫的目標。如果說，寬鬆的環境有助於改革的順利推進，但過度寬鬆的環境則往往會樂不思蜀。
說到底，我們都明白，提高經濟生產率、推動供給側改革和結構性改革，才是去杠杆最具活力的方式。
（來源：鳳凰財經） |
