混合交易制度將更好匹配精選層特點
據悉，精選層將確立混合交易制度。《全國中小企業股份轉讓系統股票交易規則》已作規定，經中國證監會批准，精選層競價交易可引入做市商機制。
從境外成熟市場的經驗看，混合交易制度是主流，因為綜合了連續競價與做市交易制度的特點，具有價格發現速度快，價格有效性、成交及時性強的優勢。同時，還兼顧了抗操縱、平抑價格波動和降低交易成本等功能，且不改變投資者的交易習慣。
申萬宏源新三板做市部門負責人劉虎表示，新三板市場重點服務中小企業和創新型企業，這類企業股權集中度高、估值定價難，且目前新三板市場個人投資者占比較高。這些特殊性，使新三板如何在保持一定流動性的前提下，讓股票價格能夠合理反映投資者之間的估值博弈成為難題。
劉虎認為，混合交易制度既保持了連續競價交易透明度高、信息傳遞快、交易費用較低的優勢，又發揮了做市商的功能——對過冷或過熱的市場反應，做市商能夠通過股票雙向報價機制和平抑價格波動的功能，起到綜合調劑的作用，增強市場的平衡性和穩定性。因此，混合交易制度能夠更好匹配目前精選層的投資者結構、交易結構和企業結構。
|
