中銀國際研究有限公司執行董事葉丙南預計疫情擠壓的需求將在下半年繼續釋放，商品房銷售面積指標將進一步改善。但不同城市房地產市場將明顯分化，短期看來，疫情後經濟復甦較快的城市，其房地產市場也將恢復較快。但是從更長期來說，房地產市場表現主要取決於城市的經濟前景。中國經濟正在轉向高質量發展，科技活動密集、產業升級較快和消費活躍的地區，能夠吸引更多人口和資金流入，房地產市場也會有更好的發展空間。
融資環境改善規模房企優勢明顯
今年上半年，各種扶持政策落地，國內流動性相對寬鬆，貨幣流動性加強，房地產企業迎來融資窗口期。根據指數研究院數據顯示，2020年上半年，房地產開發到位資金規模達8.3萬億元。其中國內貸款占比為16.5%，同比上升0.9個百分點；自籌資金占比為32.3%，同比上升0.9個百分點；另外由於疫情影響，定金、預收款等其他渠道資金占比同比下滑1.7個百分點，為51.1%。
整體而言，今年上半年房企融資成本普遍降低，境內債券降幅明顯。據萬德數據顯示，上半年房企信用債發行總規模3282億元，同比基本持平；平均利率為4.3%，同比下降1.2個百分點。4月份，由於海外疫情蔓延和境外資本市場大幅波動的影響，房企一度暫停海外發債。上半年房企總體海外債發行規模為2482.2億元，同比基本持平，平均利率為8.4%，同比下降0.4個百分點。
張化東認為，對市場來說疫情帶來的並不是純負面的影響。在2019年下半年，整個房地產市場已經不盡如人意。疫情之下政府出台的紓困政策對企業而言意義重大。但是隨著疫情影響減弱以及“房住不炒”的基調不變，上半年的資金充裕是“不可持續的”，預計下半年將逐漸回歸正常水平。
儘管上半年房企融資成本下降，但是不同規模的企業享受到的資金紅利並不相同。整體來看，規模越大的房企融資成本相對越低。數據顯示，今年上半年，規模前十的房企信用債融資規模為556.5億元，占總融資規模的17%，平均成本為3.64%，明顯低於平均水平；海外債券融資規模為755.5億元，占總融資規模的30.4%，平均成本為6.54%，遠低於其他各陣營企業。數據同時顯示，規模50至100之間的房企海外債融資成本達10.58%，高於平均水平。顯而易見，大規模房企在資本市場的優勢更加明顯，而更低的融資成本則意味著相對更高的盈利水平，大型房企的競爭優勢將進一步凸顯。 |
