在3月上旬，明汯投資就曾因為業績出現調整而向投資者發出過道歉信。
該機構彼時稱，業績的回調是由於風格的切換。
“今年1月初升級模型增加深度學習模塊，該模塊加大了過去6個月到1年市場行情數據訓練的權重，對近期的市場行情適應更快。但春節後2月18日至3月5日一共12個交易日，市場發生極大反轉，大小盤分化劇烈，300指數大幅下跌9.38%不少前期漲幅高的大盤藍籌股票大幅回調，同期500指數下跌1.86%，中小票表現要明顯好於大票，明汯500模型則出現了平均5.4%的超額回撤。” 明汯投資在信中寫道。
2020年8月以來，明汯投資的產品經歷兩次超過10%的回撤。在今年3月的一次溝通會上，該機構對此的解釋稱，這是因為“去年7月風格沒卡緊，導致alpha上偏小票，這是因為從2019年到2020年6月，在小票上的超額收益非常好， 所以導致小票上alpha很大，會去超配小票。然而，從去年7月到今年的1月，小票是非常差的，大票表現還行，導致從今年1月底開始，學習出來的參數是大票上非常好、小票上非常差，我們又超配了大票。因此，導致風格上兩邊受挫。”
前述量化私募人士指出，明汯投資出現較大幅度的回撤，還有一個可能的原因是規模過大，陷入了“規模魔咒”。所謂“規模魔咒”，就是量化策略的有效性只能維持在一定規模內；超過一定規模後，策略賺取超額收益能力顯著下降。“千億的規模確實有點超出明汯能承載的體量了。”
對於量化策略的優勢和風險點，私募排排網未來星基金經理胡泊對澎湃新聞記者表示：“較主觀策略相比，量化有非常明顯的優勢，那就是量化投資通過模型進行量化選股，排除了主觀情緒的干擾，另外量化投資主要通過多因子模型選股，因子數量多，構建的投資組合也足夠分散，避免了單一個股的風險。還有就是量化策略不受能力圈範圍的影響，可以做到全市場選股。因此，量化策略整體的收益相對穩定，甚至還可以通過股指期貨來對衝系統性的風險，獲得確定性更高的阿爾法收益，大大降低了市場風險帶來的不確定性因素。”
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