美國通脹或未見頂
那麼，美國通脹水平是否已見頂了呢？筆者認為，美國的通脹仍有可能提高，未來演繹的方向取決於供求變化、政策變化及價格傳導三個方面，高物價可能會持續較長的時間。從CPI的構成看，能源燃料、房租、耐用消費品直接決定了CPI的漲幅。
一是在需求總體偏弱，產能沒有太大限制的情況下，筆者認為原油價格缺乏持續大漲的基礎，對CPI的邊際影響弱化。從大宗商品的先行指標全球M2（廣義貨幣供應）的增長趨勢看，也已經在2021年二季度見頂回落，這也將減緩上游能源原材料價格上漲帶來的通脹壓力。
二是汽車反常漲價主要和高增長的需求及供給的緊張有關。伴隨著疫情得到控制，以及對於汽車芯片產能的再安排，汽車缺芯的問題有可能在2022年上半年解決，汽車價格上漲對CPI的拉動作用將放慢。
三是受房價上漲的滯後影響及經濟正常化帶來的需求增加影響，房租價格將繼續上漲，成為推動和支撐CPI上漲的生力軍。能源和汽車價格回落決定了CPI漲幅衝高之後回落，房價及勞動力成本的上漲決定了回落之後仍有可能維持在2%以上。
美國會採取哪些措施遏制嚴重通脹？從導致這輪通脹的根源看，美國控制通脹的措施主要包括以下三個方面：
第一個方面，促進財政和貨幣政策正常化。繼9月份疫情期間的轉移支付到期之後，接下來主要是促進貨幣政策的正常化。11月份開始，已經啟動量化寬鬆的退出，接下來是加息和縮表。對於美國基建支出的規模一再縮減，表面上是考慮到債務上限，實際上也跟控制通脹有關。 |
