中評社北京12月15日電／據澎湃新聞報道，北京時間12月15日淩晨3時，美聯儲宣布，將聯邦基金利率目標區間由3．75％－4％上調50個基點至4．25％－4．5％，符合市場預期。這是美聯儲今年3月啓動本輪加息周期以來首次放緩加息速度。美聯儲稱，預計繼續上調目標區間將是合適的。
今年以來，美聯儲已加息7次，累計加息幅度達425個基點。此前6次加息分別在3月、5月、6月、7月、9月、11月，分別加息25、50、75、75、75、75個基點，75個基點也是美聯儲1994年11月以來最大的單次加息幅度；年內連續四次加息75個基點的加息速度為近40年來最快。
加息落地後，美股三大指數集體收跌，道指跌0．42％，納指跌0．76％，標普500指數跌0．61％。美元指數有所下跌，現報103．66。
加息50個基點符合預期
建設銀行總行金融市場部研究員曹譽波對澎湃新聞表示，美聯儲加息50個基點符合市場預期，且在美國11月CPI數據超預期回落後基本“板上釘釘”。
“CPI仍處於高位，治理通脹的任務遠未完成，故加息仍將持續。但本年3月以來的加息已經見效，通脹於6月見頂，CPI穩定進入下降通道，故之前每次75個基點的非常規激進加息幅度可逐漸回歸常規加息幅度，即每次25個基點。12月是節奏調整的平滑過渡時點，故為50個基點。” 上海交通大學上海高級金融學院教授胡捷對澎湃新聞表示。
物價方面，美聯儲主席鮑威爾在議息會議後的新聞發布會上表示，近期數據顯示的物價壓力下降還不足以讓美聯儲改變其通脹前景。10月和11月的通脹數據顯示物價上漲速度有了“可喜的下降”，但還需要“有更多證據”才能讓人們相信通脹正處於持續下行的道路上。
鮑威爾還表示，雖然許多投資者認為通脹已經見頂并將在2023年下降，但美聯儲仍持謹慎態度，議息會議的與會者繼續認為通脹風險偏上行。＜nextpage＞
胡捷表示，美聯儲再次向市場表達了堅定抑制通脹的決心，并表示CPI雖然已經進入下降通道但遠未達到理想目標。與此同時，美聯儲再次肯定了加息計劃對於控制通脹的有效性和合理性，增強市場對於美聯儲的信心。
中國人民大學經濟學院黨委常務副書記兼副院長、教授王晉斌也對澎湃新聞表示，此次加息50個基點，普遍符合市場預期，因為美國近期的通脹數據有明顯的下降，而且環比增幅放緩。
加息放緩意味著什麼？
12月13日，美國勞工統計局數據顯示，美國11月CPI同比增長7．1％，低於10月為7．7％，增速超預期下行，連續5個月回落，為2021年12月以來的最低同比增幅。同時，美國11月核心CPI同比增長6％，連續兩個月超預期放緩，前值為6．3％。
曹譽波表示，放緩加息除了通脹增速的下行因素外，勞動力市場的邊際惡化也是加息放緩的重要原因。在現有的美聯儲貨幣政策框架下，勞動力市場表現至關重要。但放緩加息并不意味著停止加息，金融條件的收緊仍在繼續，且在抗擊通脹的目標下，美聯儲預計將在較長一段時間內維持高利率水平。金融條件的惡化對實體經濟和金融市場都將帶來較大的壓力，不過美國整體經濟數據仍保持韌性，預計2023年美國經濟能够避免深度和長期的衰退或硬著陸。
具體看美國經濟前景，相較於9月，12月美聯儲發布的預測并未進一步下調今年美國經濟增速，而是小幅上調至0．5％（9月預測值0．2％）。同時，預測進一步下調了2023年的增速至0．5％（9月預測值1．2％），2024年為1．6％（9月預測值1．7％）。
對2023年的聯邦基金利率的預測，12月的點陣圖顯示，除2人外，其他17名美聯儲官員均預測利率會升至5％之上，高於美聯儲9月份點陣圖暗指的4．6％利率中值預測。其中，10人預測明年利率將升至5％－5．25％，5人預測升至5．25％－5．5％，2人預測升至5．5％－5．75％。＜nextpage＞
鮑威爾在發布會上表示，現在加息重點不是速度而是利率峰值，以及後續要保持多長時間的限制水平。
中泰宏觀首席分析師陳興表示，多位聯儲官員此前同時發聲表示，加息幅度可以適度放緩，但終端利率需要提高，且維持時間或更久。這也意味著，美聯儲將開啓緊縮退坡的進程，未來加息幅度將逐步收窄，但限制性利率持續的時間或更長，應警惕高利率持續時長超預期可能帶來的金融風險。
連續強加息對全球經濟有何影響
曹譽波表示，本輪加息給全球經濟最大的影響就是美元流動性的收緊。自美聯儲收緊貨幣政策以來，美元指數最高上漲了約10．5％，全球主要非美貨幣都承壓下跌。雖然很多跟隨美聯儲加息，但從結果看，單純的跟隨加息只能對衝貶值壓力，無法改變全球美元流動性的緊縮，因此不能逆轉貶值趨勢。日本甚至不惜動用了超大規模儲備資產幹預匯率，而韓國、日本等國家更是較早開放國門迎接境外旅客，通過吸引外國游客引導美元回流。
曹譽波還表示，歷史經驗表明，過去12次美聯儲收緊貨幣政策的過程中，有9次美國經濟陷入了衰退，但本次美聯儲緊縮周期，美國本國受到的影響相對偏小，一方面在於美國經濟本身具備韌性，另一方面在於美國是重要的資源產出國和出口國，本輪商品價格上漲對美國的影響要弱於嚴重依賴外需的歐洲及其他小國開放經濟體。這也給了美聯儲堅定收緊貨幣政策抗擊通脹的底氣。
“目前金融市場資產承壓，匯率會有所波動。總體看，現在最困難的時期是否過去了，還有待觀察。因為如果較高的利率維持在高位持續較長時間的話，一些脆弱性比較強的經濟體問題，在持續承壓下可能會暴露出來。”王晉斌說道。＜nextpage＞
未來美聯儲政策會怎麼走？
展望未來，胡捷表示，維持明年前三次會議將持續加息的預測，每次25個基點，具體節奏和強度將視未來CPI數據微調。該加息節奏的目標為：讓CPI在年底達成同比2％－3％的增幅。同時，預計今年年底前CPI同比增幅降至6％－7％。
王晉斌表示，目前美國CPI雖有比較明顯的下降，但是同比增速仍在7％以上，處於高位；如此高通脹，實則不會使美聯儲立刻停止控通脹的步伐。如果美聯儲能够對通脹采取相對較高的容忍度，未來加息的過程中可能會減緩美國經濟衰退的程度。
回顧歷次衰退時期的美聯儲貨幣政策，國盛證券首席經濟學家熊園表示，通脹低於6％時，停止加息時間往往早於衰退；通脹高於6％時，停止加息時間基本同步於衰退。一旦發生衰退，美聯儲都會降息，最多滯後兩個月。
熊園還表示，當PMI開始觸底反彈時，降息通常會階段性暫停，之後是否會繼續降息取決於經濟和通脹走勢。衰退發生後的一年內，美聯儲通常會將利率下調至衰退前的一半左右或更低水平。
“基於這些歷史規律，再結合對美國經濟衰退和通脹的判斷，預計美聯儲剩餘加息路徑很難再明顯超預期，但降息節奏可能會超預期，預計美聯儲可能從2023年中期就開始降息，并且2023年底前降息幅度可能達到100個基點。” 熊園表示。 |
