1997年修訂的《日本銀行法》第2條規定，日本央行以實現物價穩定為目標，從而促進國民經濟的健康發展。不同於美聯儲就業最大化和價格穩定的二元式政策目標，日本央行貨幣政策目標更強調物價穩定。但是相較美國和歐洲，日本通脹目標制確立較晚，通脹預期的錨定作用偏弱。2013年1月，日本央行調整原先模糊的目標設定，引入通脹目標制，設置定量標準，即日本央行將在未來兩年內盡快使得CPI同比增速達到2%。2016年9月，日本央行進一步推出通脹超調承諾，即“央行將擴大基礎貨幣供應量，直到核心CPI（剔除新鮮食品但包括能源）的同比增速超過2%，並以溫和方式保持在2%以上”，以期通過前瞻性指引措施引導公眾通脹預期的形成。
20世紀90年代以來，日本貨幣政策中介目標隨日本央行貨幣政策的調整與創新而不斷切換。2001年3月，量化寬鬆政策（QE）下，中介目標從利率轉為貨幣供應，相應地，操作目標由無擔保隔夜拆借利率切換為商業銀行在央行的準備金賬戶餘額。隨後，QE終結，中介目標切換回利率。2013年4月，量化質化貨幣政策框架（QQE）下，中介目標再次轉為貨幣供應，操作目標為基礎貨幣投放，在零利率的基礎上擴大非傳統貨幣政策力度。2016年9月，帶有收益率曲線控制的QQE框架下，中介目標再度回歸利率，即短期政策利率徵收負利率的同時，還調控長端利率，使十年期國債利率維持在0%左右，從而對收益率曲線形態進行整體調控。
政策利率、公開市場操作以及中央銀行貸款是日本銀行的三大主要貨幣工具。
政策利率方面，日本負利率政策的實施主要是通過改變利率走廊下限（超額存款準備金利率）來實現，從而影響貨幣市場利率、存款利率，進而傳遞到貸款利率。具體來說，日本設置包含負利率的分級利率體系，即央行準備金賬戶分三個級別，第一級對基礎餘額部分使用0.1%的正利率，第二級對宏觀附加餘額部分使用0%的零利率，第三級對政策利率的餘額部分使用－0.1%的負利率。日本央行向商業銀行提供固定零利率的無限量隔夜貸款，但對商業銀行存放在中央銀行的常備賬戶徵收一個“負利率罰息”，由此將銀行間市場利率調控在－0.3%至0%之間。 |
