公開市場操作方面，與美聯儲公開市場在債券二級市場上通過臨時性買斷業務買賣國債的操作基本相同，日本央行的公開市場操作以債券買斷業務為主。2001年，日本銀行正式推出量化寬鬆措施，通過長期持有政府證券至到期的方式向市場注入長期流動性。此後，數輪量化寬鬆措施均以公開市場操作為基礎實施。此外，2006年日本銀行推出以回購協議為核心的政府證券回購操作，豐富了公開市場的操作方式。
中央銀行再貸款方面，日本銀行2001年推出補充貸款便利措施，在傳統中央銀行貸款中補充隔夜期限中央銀行再貸款，2006年推出針對集合抵押品的新型中央銀行貸款，2010年推出4年期超長期限中央銀行再貸款，2010年、2011年和2013年推出針對外幣的中央銀行再貸款，2011年、2016年和2020年推出針對特殊事件衝擊的定向再貸款措施。需要特別強調的是，在2006年後日本銀行推出的中央銀行再貸款衍生工具是通過公開市場操作的方式進行實施，是中央銀行再貸款工具與公開市場操作模式相結合的創新型貨幣政策工具。
日本量化寬鬆的主要目的是扭轉公眾通縮和經濟下行的預期，降低實體經濟融資成本，擴大投資與消費，以期形成“通脹預期上升、金融條件改善─企業投資增加─企業利潤增長─家庭可支配收入增加─居民消費增加─國民經濟健康發展”的良性循環。
通脹飈升 量寬難持久
2022年，受俄烏衝突衝擊等多重因素影響，能源、糧食等大宗商品價格大幅上漲，全球通脹“高燒難退”。輸入性通脹壓力加劇，叠加常態化防疫政策退出後服務型消費復甦，日本通脹持續上漲。2022年4月以來，核心通脹維持在2%，通脹“達標”。2022年11月，日本通脹率進一步上行，CPI升至3.8%，CPI核心通脹率至3.7%。從日本通脹的整體表現來看，在2023年內通脹仍大概率顯著高於日本央行2%的控制目標。由於日本將在3月份進行年度的薪資談判，在通脹高企的背景下，市場也大致預期本輪談判會顯著推高日本企業在明年的用工成本，而這也可能會在更長的時間維度內提升通脹。 |
