在此背景下，特朗普施加新增關稅導致的通脹，不會呈現簡單的線性外推，而是將會呈現出非線性的加速上升。此外，美國政府也在向中間國家施壓，要求其限制中國的投資，這也將加劇關稅的通脹效應。在此基礎上，如果美國貿然加征60%的關稅，其對通脹的影響將大幅超過0.9%，實際結果可能數倍於此。
中國需求越強、通脹越是溫和回升，美國就越難以加征關稅。9月26日召開的中央政治局會議已經明確，加大宏觀調控力度、擴大內需是當前中國經濟政策的應有之義。GDP平減指數顯示了中國當前的總體通脹水平，對應的通脹率目前約為－1%，如果能夠通過擴大內需，使之回升到3%左右的水平，不但能使中國走出通縮壓力的陰影，而且也會對全球大宗商品，甚至美國通脹產生顯著影響。
從時機上來看，中國擴大內需一定要在美國加征關稅之前。在特朗普加征關稅的事後再擴大內需，固然也有助於緩解衝擊，但效果將大打折扣。中國需要事前主動擴大內需，先發制人。
從當前國內經濟形勢、外部環境來看，擴大內需政策的迫切性更加明顯了：中國內需越強、國內通脹越是溫和回升，就越有助於全球和美國通脹回升，美國就越難以對中國大幅加征關稅。反之，中國內需越弱，國內通縮壓力越大，就越有利於全球和美國通脹的下降，美國就越有政策空間對中國大幅加征關稅。
中國出口展現韌性
有的美國經濟學家認為，特朗普加征60%的關稅對美國影響不大，具體有三個原因：人民幣匯率可能大幅貶值，政府可能會對企業提供補貼，中國出口企業會大幅讓利。這恰恰提醒我們，對上述三種政策要審慎斟酌。如果通過這些方式來保出口，則將在很大程度上補貼美國、大幅緩解美國的通脹壓力，並進一步證明特朗普政策的正確性。
從一些客觀條件來看，中國實施這三種政策也不可行：首先，地方政府財力捉襟見肘，無力給企業提供更多補貼。其次，中國工業企業的利潤空間已經相當狹小，讓利空間非常有限。最後，人民幣匯率已經顯著低估，近期《經濟學人》雜誌估算的“巨無霸指數”中，人民幣低估了30%。這些觀點筆者也和美國經濟學家多有闡述。如果能讓大家都意識到這些問題，我們對特朗普加征關稅的通脹影響也會有更多客觀理性的預期。
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