去年包括人行行長在內的多位領導，曾多次提及促進物價低位回升、推動價格溫和上漲。但從後續的價格走勢來看，儘管領導層對此給予重視，價格在實際政策中的權重仍有待提升。從計量回歸分析來看，無論是中國的貨幣政策規則、還是財政政策規則，目前對“量”的權重都超過了對“價”的權重，價格的權重還有進一步提升的空間。
展望2025年，若我們的目標是實現約5%的實際GDP增長，這無疑需要付出努力，但經過一段努力，這個目標是可以達成的。然而，如果今年我們想要實現GDP平減指數轉正，也就是大於0，這可能需要超常規的政策力度來推動。
在2024年12月召開的中央政治局會議上，也曾提及採取超常規的逆周期政策。因此，問題的關鍵在於價格目標的權重大小。如果價格權重較小，我們或許只需常規努力便可實現5%的GDP增長目標。如果我們有更廣義的目標，包括價格考量在內，那麼所需政策力度可能將超出常規。
保障居民存量財富
今年以來，資本市場對DeepSeek等新技術的熱烈反應，不僅提振了市場信心，更彰顯了中國在該領域的全球競爭力。從宏觀來看，技術進步的本質是生產力衝擊，通過提升供給能力和全要素勞動生產率，持續增強國家發展動能。
中國在新一輪技術創新浪潮中表現出色，這是公認的事實。很多人好奇DeepSeek為何在杭州誕生，而筆者更想探討的是它為何誕生於中國。答案就是中國人對效率的不懈追求。DeepSeek代表的AI革命本質上是供給側的深刻變革，其突破性創新推動著供給曲線持續右移。
然而，需求曲線能否實現同步擴張？薩伊定律提出的“供給創造需求”命題，供給的衝擊會對需求端產生深遠影響。以美國為例，過去四十多年，美國的勞動生產率不斷提升，同時勞動收入占GDP比重卻在不斷下降。這表明，當供給側的迅速擴張遭遇需求側的制約，可能引發有效需求不足的缺口。 |
