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| （圖片來源：網絡資料圖） |
中評社北京1月13日電／據中國經濟網報道，中國人民銀行最新披露的2020年12月金融數據，進一步確認信用擴張最快階段已過，貨幣金融政策“穩”字當頭。1月12日，央行以利率招標方式開展50億元的7天期逆回購操作。當日有100億元逆回購到期，央行實現淨回籠50億元。分析人士認為，近期流動性充裕，但央行沒有直接暫停逆回購操作，而是連續以50億元的規模象徵性地開展操作，凸顯“穩”的主基調。在春節前，央行有望保持積極“補水”的態勢，本周中期借貸便利（MLF）操作規模值得關注。
一般來說，央行公開市場操作，交易量基本以100億元起步，50億元的交易量極少出現。在逆向調控框架下，央行投放的資金少，恰恰說明市場上的資金多，對央行供應流動性的需求小。這可以從近期貨幣市場現狀體會到這一點。
進入2021年，貨幣市場迎來一段資金面極寬鬆時光。從1月4日到8日，銀行間市場上隔夜回購（DR001）加權平均利率連續5個交易日低於1%，盤中最低成交利率甚至在0.5%以下。市場資金量大價優，金融機構自然沒動力以更高價格向央行借錢。開年以來，從200億元到100億元再到50億元，央行逆回購交易量一降再降。在此期間，如果央行暫停逆回購操作，可能也不會對市場資金供求格局造成太大影響。因此，近期央行開展的逆回購操作在很大程度上是象徵性的。
央行此舉有何深意？50億元的“地量”意味著什麼？
此前召開的中央經濟工作會議提出，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，保持對經濟恢復的必要支持力度，政策操作上要更加精准有效，不急轉彎，把握好政策時度效。人民銀行黨委日前召開會議傳達中央經濟工作會議精神。會議強調，2021年穩健的貨幣政策靈活精准、合理適度，引導市場利率圍繞央行政策利率中樞運行。
由此看來，首先，50億元的“地量”，既體現了政策的“適度”，又呼應了“不急轉彎”。受2020年年末財政大額支出等季節性因素影響，2021年年初銀行體系流動性總量處於較高水平，這已在近期貨幣市場交易的量和價上得到充分體現。在這一背景下，央行通過前期流動性工具到期，淨回籠資金，
以引導流動性回歸合理充裕水平，符合政策“適度”要求。1月4日至12日，共5900億元央行逆回購到期，央行淨回籠資金逾5000億元。央行堅持開展逆回購操作，儘管是“涓涓細流”，但沒有直接“斷流”，有助於穩定預期，避免市場對央行回籠流動性產生過度解讀，體現“不急轉彎”的精神。
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