中評社北京7月11日電／正當安踏體育為爭奪錫安——NBA“下一個詹姆斯”，與李寧角鬥正酣時……
7月8日，以狙擊中概股而聞名的知名沽空機構渾水（Muddy Waters Research），在背後引爆了重磅“炸彈”：質疑安踏體育的財務狀況嚴重不可信，暗中控制了大量的分銷商，通過財務操縱的方式來“美化”業績。
十二時辰，兩份渾水報告
報告一經發布，隨即引發安踏體育大跌逾8%，市值縮水百億港元，公司緊急向港交所申請臨時停牌。
第一份報告緊抓安踏體育的分銷商體系說事。品牌成立之初，沒什麼知名度的安踏不得不建立自己的分銷商和零售商網絡。但靠著這一土策略，安踏的品牌吸引力得到極大提升。
在渾水看來，這些安踏品牌的分銷商貌似是獨立第三方，但實際上都在安踏的掌控之中。
渾水認為，在大約46個一級分銷商中，安踏秘密控制超過了40個，這些分銷商銷售合計占總銷售額約70%。同時，將子公司變成分銷商，這樣“子公司”的成本不必出現在上市公司系統中；另一方面，不用等到商品最終銷售到客戶手中，在分銷商收到貨物後就可以確認收入，既減少開支，又加速收入確認，這無疑會讓財報得到美化。
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