二、央行發出緊縮信號 調控重藥輕用
1、經濟仍未退燒 央行動用最後手段
中國經濟過熱由來已久，加息的壓力也由來已久，但是，中國政府似乎只有到不得已時才調升利率，平時則寧願采取一些技術性的調整措施，例如提高銀行的準備金率。申銀萬國證券研究所分析師李慧勇說，“考慮到人民幣升值壓力以及利率傳導機制缺陷，加息一直是被央行留到最後的調控手段。”（北京新華網）
對于世界上絕大部分國家來說，利率政策是宏觀經濟調控的有力杠杆。每當經濟和投資過熱的迹象出現時，政府的第一選擇往往都是加息。但是，中國却總是在最後不得以時才動用貨幣政策。美國密西根大學經濟系教授帕克在解釋個中原因時說，北京這樣做是不願意讓許多國有企業因借貸利率升高而遇到經營困難，更不願意看到因存款利率升高而影響居民消費。（美國世界新聞網）
2、契合政府目標 提高利率一石二鳥
溫家寶總理在政府工作報告中要求把今年的經濟增長率控制在8％。中國央行再次提高利率，正是爲了適應政府的這一目標。首先，貸款利率的提高有利于控制固定資産投資和房地産過熱的發展態勢。尤其中國的房地産業人見人駡，政府多年來采取多種措施，不僅沒有收效，價格反而不斷竄升。現在雖然采用金融手段實行控制，但由于多年來投資熱造成的慣性仍在向前衝擊，設備投資和房地産熱能否降溫還很成問題。據預計，中國央行還會繼續提高基準利率。
提高存款利率也有利于遏制股市熱。去年年底至今年年初，中國的股市熱達到了創全球紀錄的程度，市盈率超出了紐約和法蘭克福股市的若干倍。到今年2月的“黑色星期二”，上海和深圳股市大跌，小股民叫苦不迭，一旦投資股市失敗，他們很可能成爲引發社會動蕩的潜在力量。提高存款利率後可以把相當多的一部分股民的資金重新吸入銀行。（德國之聲網）
3、加息存在弊端 放開匯率才能治本
金融界人士認爲，央行加息目的意在解决人民幣流動性過剩所帶來的問題；然而，這類控制信貸投放的調控措施未必能達治本成效。人民幣長期升值的預期，才是造成人民幣流動性過高的關鍵因爲，若無法有效破除人民幣長期將有可觀升值的預期，問題恐將無法根本解决。（廣州金羊網）
加拿大約克大學商學院教授伯納德•沃爾夫指出，北京不輕易動用利率杠杆幷非不願，而是不能，因爲相對固定的匯率政策導致中國缺乏一個相對獨立的貨幣政策。如果中國政府爲了治理經濟過熱而痛下猛藥，大幅度調升利率，那就勢必導致伺機投機人民幣升值的大批境外熱錢涌進中國，進一步增加銀行的流動資金，推動投資繼續升溫的惡性循環。沃爾夫教授指出，正是爲了維持人民幣匯率的穩定，才導致中國政府在貨幣政策上縮手縮脚，無法做到爲經濟過熱火底抽薪。（加拿大海外中文網）
美國密西根大學經濟系教授帕克認爲，中國治理經濟過熱必須和放鬆匯率管制結合起來。“中國政府更好的處理辦法是允許人民幣升值。中國長期控制不住貨幣供應，其原因之一就是爲了維持人民幣的現有匯率，政府不得不購買以美元資産爲主的外國政府債券，來消化巨額外匯儲備，爲了這樣做，政府就不得不增加人民幣的投放量，這就直接增加了貨幣供應。如果政府放開匯率管制，就會在相當大程度上减少貨幣供應量，從而减少通貨膨脹的風險，幷且還會减少國外對中國出口的需求，進一步减輕經濟過熱的壓力。”（加拿大星網）
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