然而，無論三難困局的另外兩難如何棘手，歷史的先例都表明，坐等危機過去可能是風險最高的應對方式。最近，國際貨幣基金組織(IMF)宣稱，人民幣匯率從根本上說已不再被低估。其他發展中國家已讓本幣對美元貶值，因此，與中國貿易夥伴國的貨幣相比，人民幣其實要更為堅挺。中國國內經濟正經歷一輪持續性通縮，迫切需要政府用更為寬鬆的貨幣政策立場來應對。為了維持某一匯率水平而無視這種國內需要，這種局面持續的時間越長，維持匯率水平的承諾就越沒有可信度，阻止資金外流所需耗費的外匯儲備就越多。最終，哪怕是3.5萬億美元的外匯儲備，也可能會是杯水車薪。
對研究過往貨幣危機的歷史學家來說，這種態勢再熟悉不過了，并且總是以同樣的結局收場（簡直形成了一種令人鬱悶的規律）：外匯儲備耗盡，國內銀根收緊，而匯率依然一潰千裡。中國政府已在注定會失敗的拯救股市的努力上浪費了太多公信力，應該小心別在匯率問題上故伎重施。如果人民幣進一步承壓，正確的辦法應該是讓它再次貶值。 |
