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| 李禮仲 |
李禮仲：此次金融危機的“五大寇”
感謝中評社的邀請，讓我有機會參與這個論壇。我可能是這次論談中唯一不是經濟背景出身的人，我讀法律，研究有關財金法這部分，因此我想就制度面來論述這次金融風暴。
這次金融風暴，可能是有網路以來最大的一次金融危機，因為網際網路的全球化，帶動金融全球化，但也使得這次金融危機變成世界性的。因此，人類該如何面對從未見過的金融危機？很多評論都認為，這次危機不是一個國家可以解決，而要全世界攜手共同解決。
一般認為本次金融危機肇事原因在於“五大寇”。罪魁禍首是葛林斯班，他在美國聯準會主席任期內做了28次的降息，放任美國銀行與非銀行機構在票券業務與房地產上毫無止境地投資，以至於造成房地產泡沫化，連帶地波及雷曼兄弟（Lehman Brothers Holding Inc.）以房地產債權包裝的衍生性商品，無法抵抗不景氣之房地產，最後產生信貸危機而倒閉。
第二寇是美參議員葛萊姆（Lindsey Graham），讓美國銀行可以透過控股公司做非銀行的業務，讓美金融體系可以毫無忌憚地轉嫁風險。
第三寇是美國證管會主席考克斯(Christopher Cox)，在他擔任證監會委員時幾乎沒有盡到監管責任，相關金融衍生性產品透過過度的信用包裝，讓很多投資人都無法贖回、或者擔保品無法賠償投資人之損害。
美國政府在政策面、法律面、監理面完全失靈，導致本次金融危機。這三個層面是健全銀行體系的必要條件，但以上3人卻讓美國政府角色在金融監理制度上無法發揮，因此創造出兩個令人憤慨的金融市場投機分子：一是AIG董事長格林伯格（Maurice R. Greenberg），他個人年收入高達2億8千萬美金，但他對於整個AIG金融產品業務監督不良，AIG集團在經營上漫無章法，二是雷曼銀行董事長（Dick Fuld）在離職時還可領到4億8千萬美金。
由此二寇可以知道，美國理專人員的倫理道德在本次金融海嘯中扮演重要角色。美國證管會已開始調查在次貸風暴中50餘件的次貸問題，FBI也介入調查近14件的詐欺案件。
這次金融風暴因素有客觀也有主觀。我個人認為，雖然我們一直強調自由化的制度，但是太過自由化，一失控將無法控制。而國家式的資本主義或獨享獨斷的公營銀行，所扮演的角色將愈來愈重要，對於未來創新金融產品的產生，金融監理面也是重要的關鍵；可以確定的是，金融從業人員的倫理再次備受重視。
縱觀1929、1935的經濟危機，1970年代的石油危機，1987年股票市場的崩盤，1994年墨西哥的披索問題，1997亞洲金融風暴，再到這次的金融危機，我們都希望全世界有個組織能夠處理這類問題。但就目前情況來看，沒有任何一個世界性的組織可以解決此問題。
未來，一個全球性的信用擔保組織的產生，可能不是現今的G7就可扛下風險。中國豐沛的外匯存底與穩健保守的金融監理，在這次金融風暴中顯露出其在全球金融市場重要的角色。這也是我們今天探討這個題目的重要一點。第一輪我先講到這裡。 |
