中評社香港6月5日電／繼去年的“烏龍指”之後，光大證券前日對伊利的做空研報又被業內人士稱為“烏龍研報”。受研報影響，截至6月3日收盤，伊利股份報收31.87元，單日跌幅達7.75%，當日53億市值蒸發。
“希望光大研究員能夠對乳製品行業進行更加深入的了解”，這是伊利集團執行總裁張劍秋在接受《每日經濟新聞（微博）》記者採訪時，對上述研報內容表達的觀點。
多位乳業專家以及證券機構也在“聲援”伊利。農業部資深乳業分析師、中國奶業協會理事陳渝認為，進口常溫牛奶只能作為液態奶的補充存在於市場之中，而非替代國產常溫奶。低溫奶未來可能在市場份額上有所擴大，但受到冷鏈物流以及消費者消費習慣的影響，想超越常溫奶不太可能。陳渝懷疑該研報有明顯傾向性，而非客觀看待行業。
光大預計伊利盈利將下滑
光大證券研究員邢庭志長達62頁的《伊利將遭遇低溫奶、常溫酸奶和進口奶的全面衝擊》研報，在攪動資本市場的同時，也因基本事實不清和觀點偏頗引起了市場的質疑。
該研報認為，伊利股份未來5年將遭遇低溫奶、常溫酸奶和進口奶三方的實質性衝擊。伊利股份的常溫奶經營戰略將遭遇重大挑戰，毛利占比71%的液奶將遭遇低溫奶、常溫酸奶和進口奶的持續高成長帶來的替代風險，預計公司在未來5年將面臨常溫奶增速持續放緩的風險，公司將加快戰略調整，加大在低溫品項上的資本和費用支出。
由此，邢庭志得出結論，預期伊利股份2014～2016年EPS為1.99元、2.04元和1.90元，6個月目標價22.7元，對應2015年11倍市盈率，給予“賣出”評級。
對於上述研報內容，伊利相關負責人在接受《每日經濟新聞》記者採訪時進行了反駁。對於低溫奶未來能替代常溫奶一事，上述負責人認為，不存在產業替代的問題，低溫奶的全國布局需要鋪設全國的冷鏈運輸網，加之消費習慣不容易調整，因此很長一段時間內較難改變常溫奶為液態奶大頭的事實。
針對進口奶問題，伊利相關負責人表示，它只會作為國產奶的一個補充。其透露，進口奶從運輸、冷藏等環節過來，就需要浪費兩個月的時間；加上為運輸、冷藏等成本的考慮，進口奶也不可能全面替代國產奶成為增量主力。
海通證券認為，邢庭志看空伊利的三個理由均不成立。目前我國常溫奶和低溫奶銷售額之比為8：2，沿海大城市約為7：3。低溫奶最大的瓶頸在於冷鏈運輸和銷售，沿海不存在冷鏈問題，低溫產品也僅占30%，我國原料市場在北方，消費地在南方，低溫產品難以大面積推廣，成本過高。另外，低溫和常溫的消費更多受到消費習慣驅動。
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