中評社北京７月３０日電／監管風暴來襲。繼《證券投資基金管理公司子公司管理規定（徵求意見稿）（下稱“管理規定”）》、《基金管理公司特定客戶資產管理子公司風控指標指引（徵求意見稿）》（下稱“指引”）、《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》後，近日發布的《商業銀行理財業務監督管理辦法（徵求意見稿）》，再次讓基金子公司“很受傷”。
非標資產或重回信托通道
可能有人會有疑問，明明是針對銀行理財業務的管理辦法，為何會傷及基金子公司？
《國際金融報》記者查閱銀行理財《徵求意見稿》注意到，其中一個牽動銀行、信托、券商、基金子公司敏感神經的一個變化在於，銀行理財產品所投資的特定目的載體不得直接或間接投資於非標準化債權資產，符合銀監會關於銀信理財合作業務相關監管規定的信托公司發行的信托投資計劃除外。這意味著，銀行非標資產只能走信托通道，券商、基金子公司的資管計劃不能繼續扮演通道類角色。
上海某股份制銀行資深理財師告訴《國際金融報》記者，從目前監管層的態度來看，對於通道業務肯定是不鼓勵的。而相較之下，選擇信托作為“風險隔離”工具，從銀監會的角度來看是更容易監管，銀行理財若是嵌套在券商、基金資管，銀監會穿透的難度會大大增加。
據了解，所謂“風險隔離”就是銀行理財嵌套的信托計劃必須承擔風險審查責任，債券需要信托承擔主要風險審核責任，如果是信貸資產轉讓，原先的合同文本需要轉讓信托保管，實現風險完整轉移。
毋庸置疑的是，對於券商、基金子公司等機構來說，禁止非標資產對接資產計劃就等於失去一大筆業務收入。一位基金子公司人士稱，“公司管理的資管計劃規模上千億，賺錢的資產基本全是非標。一般來說，做投資標準化資產的資管計劃，基本就賺萬分之五的通道費；但如果是非標資產，管理費就可以達到千分之二。”
基金子公司轉型困難重重
事實上，銀行理財管理辦法對於基金公司可能更多的是“誤傷”。而５月份針對基金子公司發布的《指引》和《管理規定》兩份徵求意見稿更是直擊“要害”。上述理財師告訴記者，由於沒有資本金限制、成本低，基金子公司在通道業務上占據優勢地位。發展至今，通道業務已然成為了基金子公司最主要的業務。但是，大規模“影子銀行”業務的存在，可能導致銀行報表無法反映真實風險狀況，甚至對監管層貨幣政策實施和宏觀審慎的監管造成干擾。
統計數據顯示，截至今年３月底，共有７９家基金管理公司設立了專戶子公司，管理資產規模高達９.８４萬億元。上海財經大學現代金融研究中心副主任奚君羊此前對《國際金融報》記者表示，淨資本的約束將對基金子公司產生很大的影響，其發展規模、業務量擴展都會受到限制。為了合規，就需要補充資本金，對於資金來源缺乏的小公司來說，可能是致命的。
儘管相關政策還沒有最終落地，但影響已經隱現。據記者採訪了解，多家基金子公司目前處理的方式是存量業務繼續正常運作，但新業務不敢再接。
從風險資本計算系數的不同來看，監管鼓勵標準化業務、資產證券化，嚴控結構化、非標類業務態度明顯。
“最近，政策變化太多了，對資管業務發展肯定會有很大影響。”上海某基金子公司業務員對《國際金融報》記者表示，不過與通道業務相關的一些政策都還在徵求意見討論階段，我們還在觀望中。大家都說要轉型，但實際上並非那麼簡單。以發展ＡＢＳ（資產證券化）業務來說，除了專業人才缺失外，是否能夠在競爭十分激烈的ＡＢＳ市場中獲得一席之地也存在不確定性。
（來源：國際金融報） |
