中評社北京8月12日電／隨著監管部門對重組上市審核的進一步收緊，加上對私募類大股東資金杠杆的強化監管，私募入主並主導資本運作的空間越來越小。
監管利劍之下，“類借殼”模式走向末路。近期，金剛玻璃、申科股份兩個極具典型性的“類借殼”案例相繼折戟，意味著監管層對此類花樣重組的審核尺度已然收緊。
值得注意的是，金剛玻璃、申科股份重組方案的主導者，均是此前擲下重金收購上市公司大量股份的私募資本。有資深投行人士對上證報記者表示：“隨著監管部門對重組上市審核的進一步收緊，加上對私募類大股東資金杠杆的強化監管，私募入主並主導資本運作的空間越來越小。”
那麼，在驟變的監管風向之下，當“入主＋重組”的套利盤算已難遂願，這些私募大佬又將如何善後？
花樣重組遭封殺
金剛玻璃10日晚間公告，公司重組事項未獲審核通過。監管部門的理由是：標的公司盈利預測可實現性及評估參數預測合理性披露不充分，不符合《上市公司重大資產重組管理辦法》第四條相關規定。“金剛玻璃重組被否的原因，除了標的資產成色不足外，該方案規避重組上市（即借殼）的痕跡相當明顯，而創業板不得重組上市是一條監管紅線。”關注該方案的一位投行人士對上證報記者說：“一旦開了這道口子，很可能會引起其他創業板公司效仿。”
金剛玻璃“易主＋重組”全鏈條運作的操盤手，是私募新價值投資的掌舵人羅偉廣。去年9月，在金剛玻璃停牌期間，羅偉廣受讓公司9.86%股份成為第二大股東；今年1月，羅偉廣再度定向受讓1.38%股份，晉升為金剛玻璃第一大股東及實際控制人。金剛玻璃本次重組，擬以14.53元每股向羅偉廣、前海喜諾、至尚投資發行股份，購買其合計持有的喜諾科技100%股份，以間接持有OMG新加坡64%股權；另向羅偉廣控制的納蘭德基金發行股份，購買其持有的OMG新加坡剩餘36%股權。同時，擬以20.14元每股向羅偉廣等對象發行股份募集配套資金不超過6億元。
此前，市場質疑的是，標的公司OMG新加坡是一家多媒體傳輸解決方案提供商，本次估值高達30億元，但其歷年業績並不出彩。而羅偉廣及納蘭德基金所持OMG新加坡股份為去年突擊入股所得。更關鍵的是，這個量身訂制的重組方案有意避開創業板不得重組上市的紅線，招致交易所的問詢。有意思的是，在今年3月的一次私募論壇上，羅偉廣還做了題為《一級請客、二級埋單》的演講，提出併購價值就在於一二級聯動，因為“包賺不賠”。
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