只字未提加息 首提“穩健中性”
央行此次對貨幣政策的描述，一改以往“穩健的貨幣政策”的提法，首次採用了“穩健中性的貨幣政策”的表述方式。
九州證券全球首席經濟學家鄧海清認為，央行所說的“穩健中性”，極大可能是針對“穩健略偏寬鬆”而言。本次報告貨幣政策趨勢部分還有著“部分時段的貨幣政策在實施上可能是穩健略偏寬鬆”的表述，使得當前貨幣政策與前期貨幣政策存在明顯的對比，同樣表明了央行貨幣政策出現拐點。
此次央行報告並未出現“加息”字眼。因此前美聯儲“今年可能3次加息”的鷹派言論，以及央行在春節前後上調MLF及逆回購中標利率，市場普遍猜測央行正在釋放加息信號。
但央行在這份報告中表示，“此次中標利率上行是市場化招標的結果”，同時又提到“為實現貨幣政策目標，公開市場操作也有相應的量價目標，目標的調整和側重點的變化服務於宏觀調控的需要”。
鄧海清認為，報告一方面指出利率上行是市場的結果，一方面又指出利率上行是宏觀調控的需要，前後的矛盾能夠體現出央行希望避免市場將“利率上行”理解成主動“加息”的態度。
L型拐點已過
首次表述“中國經濟下行壓力減輕”
去年，政府將中國經濟的發展走勢定為“L型增長”。但央行報告中對中國經濟形式卻保持了自2014年以來最樂觀的態度。央行報告首次指出，“中國經濟下行壓力減輕”。
鄧海清表示，此次央行直接提到“2016年，中國經濟下行壓力減輕，運行總體平穩”，之前都只是提到“經濟運行總體平穩”，反映出央行對經濟下行的擔憂情緒逐漸消散，印證中國經濟“L型”拐點已過。
央行對通脹的關注度正在提升。央行表示，從物價形勢看，通脹預期有所上升，未來變化值得關注。數據顯示，未來物價指數較上季提高5個百分點，連續第三個季度上升。
報告指出，未來物價漲幅取決於經濟基本面狀況和供求相對變化，當前經濟運行總體較為平穩，既有上行動力也有下行風險，基數因素可能使未來一段時期同比物價漲幅放緩，這些都有助於物價形勢保持相對穩定，當然也存在不確定性，須繼續密切關注。
國家統計局數據顯示，去年9月份開始，CPI同比增幅不斷擴大。今年1月份CPI同比增長至2.5%，PPI同比增速達6.9%。
民生銀行首席研究員溫彬表示，預計未來數月PPI漲幅繼續保持在高位，要警惕PPI過快上漲帶來的通脹壓力。
（來源：北京晨報） |
