遇謠言而漲 遇事實而跌
供給側改革是鋁行業今年的一大“故事亮點”，但庫存如此增加，是否與政策層面發生背離了呢？
孫偉東指出，供給側改革的效果已經達到，上游利潤得到修復，低端的高污染產能基本被淘汰。從電解鋁產量來看，7月份產量已經開始由升轉降，8月開工率也出現較大幅度下降。但政策執行力度有一定區域性差異，京津冀及周邊嚴厲一些，西南等地區相對鬆一些。
車紅雲指出，從最新各地供暖季限產政策來看，環保限產30%的部分和違規產能關停將不會重叠，環保限產限制的是合法產能，照此計算，供暖季電解鋁產能將縮減354萬噸，最大影響產量在88萬噸以內，實際影響可能會在70萬噸左右。考慮到今年上半年過剩量就在110萬噸，7、8月份仍然過剩，鋁的庫存足以保證鋁的供應，市場上更多的反應會在鋁庫存的改變上。
“鋁價上漲已經體現了供給端改革的影響，對於供暖季的影響，市場也體現了大部分，考慮到供暖季過後因此原因關停的企業會複產，尤其是考慮到最終國內的產能仍能滿足國內需求，近期鋁價的上漲空間將會有限。期貨行業有句至理名言：遇謠言而漲，遇事實而跌。在供暖季來臨之時，鋁價也將盛極而衰。”車紅雲分析稱。
孫偉東表示，現階段市場對去產能及環保政策產生的實際效果有一定分歧，且四季度還有一部分合規的新增產能要投放，需求端也存在旺季不旺的風險。接下來國內鋁錠庫存的變化對市場預期影響較大，如果采暖季庫存顯著下降，鋁價將重拾升勢，主力期價或突破17500元／噸。反之，鋁價則有明顯的下行風險。
（來源：中國證券報） |
