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王建：生產過剩是當前經濟主要矛盾

http://www.CRNTT.com   2013-11-23 09:49:17

淨出口或拉低經濟增速 　 文章分析，從出口看，出口對增長的貢獻率已從2011年的-5.8%回升到今年前三季的-1.7%，有關機構的分析說明，三季度出口的負貢獻率更是縮減到-0.5%。這說明今年以來的經濟回升，特別是三季度經濟的顯著反彈，與出口增長的恢復是高度相關的。但是前瞻地看，未來出口形勢並不樂觀，甚至很悲觀。因為由於國際經濟在現階段的復甦，主要是由美、日、歐三大經濟體用無限制貨幣投放創造的，由於新的資產泡沫又在醞釀當中，我估計這個泡沫至多能維持到明年底前。到2015年，甚至是在明年下半年就有可能爆發一場新的國際金融與貨幣危機，這場新危機是次貸危機的延續，但解決起來會更麻煩，因為發達國家在解決次貸危機這5年中，已經把能用的手段都用盡了。 　這場危機的後續發展特征應該是反覆震蕩，並越加激烈，所以危機具有長期化的趨勢。發達國家的總體走勢仍然取決於美國。美國在次貸危機爆發後直到今天，實體經濟規模也沒有恢復到危機爆發前的水平，但債務規模卻持續擴大，這種做法賭的是美元世界核心貨幣的地位。但隨著債務規模越來越脫離美國的實體經濟規模，美國的國力不足以支撐美元的世界地位。所以在下一次危機爆發中，很可能出現美元信用危機，甚至是二戰以來所確立的以美元為核心的國際貨幣體系的解體。這種國際貨幣體系的震蕩與解體，必然會帶來國際經濟與貿易體系的劇烈動蕩，並很可能導致國際貿易的嚴重萎縮。這就決定了外需將在很長時期內都不是拉動中國經濟增長的動力，反而可能會轉變拉低經濟增長的重要因素。 　 從2000年到2007年，中國淨出口比重從2.4%提升至8.8%，經濟增長率相應也從8.4%提升至14.2%，次貸危機爆發後，淨出口比重回落到去年的2.7%，經濟增長率也回落至7.8%，基本上是淨出口增長和回落多少，經濟增長率就提升或回落多少。在下一場危機中如果外需嚴重萎縮，中國出口就會出現顯著的負增長，成為再次壓抑中國經濟下行的重要原因。 　 當前是產能釋放高峰 　 文章表示，再看投資。許多人說三季度經濟增速回升是投資帶來的，這是從投資貢獻率顯著提升的情況作出的判斷。但是看一看投資增長率，2011年是23.8%，2012年是20.3%，今年前9個月卻是20.2%。可以很明確地說，今年以來投資貢獻率的上升，並不是因為投資增長更強，而是消費增長更弱。 　用固定資產投資完成額代表投資需求增長並不科學，因為投資的特性決定，其短期是需求，長期是供給，而投資完成額恰恰是處在投資從需求向供給轉變的時點上，所以是需求的滯後指標，是供給的先行指標。投資完成額的增長指標高，反而說明了社會總供給能力的增長仍處在高位。如果看新上項目投資增長率，2011年為22.5%，2012年為28.6%，今年前9個月則猛降到只有13.3%，這種情況則預示著，明年的投資增長率很可能會低於15%。 　 另外一個反映供給能力增長的指標，是新增固定資產的增長率，這個指標比投資完成額更能代表當前供給能力的增長情況。如果我們把2003-2007年、2008-2010年、2010年9月-2013年9月以來的新上項目投資增長率與新增固定資產增長率做一個比較，可以明顯看出，目前階段仍是產能釋放高峰，而新發生的投資需求正在回落。 　　投資是為了擴大生產規模，在市場經濟中，生產規模的擴大卻不是為了增加投資，而是為了滿足消費和出口增長的需求。因此，若消費和出口低落，投資也不會發生。由於投資的周期性，使投資增長率的變化會滯後於消費和出口，所以就會出現目前這種消費和出口已經回落，但投資完成額與新增固定資產增長率仍處在高峰的局面，而需求不斷走低和供給繼續增長的格局，只會使生產過剩的格局愈加嚴重，從而使新增投資需求的增長率更低。 　 綜上所述，消費在分配機製作用下正在繼續走低；出口需求的上升也只能是暫時的，未來也要走低；由於沒有新的需求發生而前期建設的產能仍在投放，投資回落的速度甚至可能會高於消費與出口。所以，在發生大的改革和調整，使中國經濟真正能轉入內需引領軌道前，經濟運行就不會改變下行曲線，即便有時出現反彈也難以持久。

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