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抑通脹需約束公共投資擴張

http://www.CRNTT.com   2011-07-26 08:34:09

中國的邊際產出資本比率（IOCR）已從1992年的0.39一直下降至2009年的0.2。換句話講，上世紀90年代，大致2-3個單位的投資能獲得一個單位的GDP增量；但近年來需要5個單位甚至以上的投資才能增加一個單位的GDP產出。這意味著大面積的資源錯配發生。當資源被大量配置在生產率低下的活動上，未來就不會有足夠的產品和服務來吸收貨幣。也就是說，供給惡化而最終演進至通脹。 　　文章指出，治理當下中國通脹的關鍵在於抑制貨幣創造，而抑制貨幣創造的關鍵在於約束公共投資的擴張。 　　如果繼續採取大規模政府投資的擴張計劃，如建數萬公裡的高鐵，數千萬套經濟適用房，再來一個4萬億水利的投資，地方政府十二五規劃中十幾萬億的發展新興戰略產業如火如荼的熱情；但另一方面又要控制銀行貸款和通貨膨脹，這根本是不可能完成的任務。因為，政府所促動的大規模投資只會擴大銀行的信貸規模，從而創造更多的流動性。

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