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中國貨幣政策將取向嚴謹

http://www.CRNTT.com   2012-02-26 08:49:31

2012年貨幣政策“鬆緊”程度將如何把握？ 　　中評社北京2月26日訊／2月24日起，央行將下調存款準備金率0.5個百分點，這一措施傳遞了哪些信號？2012年貨幣政策“鬆緊”程度將如何把握？在堅持穩物價、穩增長和控風險三者平衡的基礎上，金融調控和金融業務將可以開展哪些創新？ 　　證券日報日前就此專訪了中國社科院金融重點實驗室主任劉煜輝。他表示，面對內外部條件的變化，央行可能需要不斷釋放美元以穩定匯率，抵制人民幣趨勢性貶值預期；對內則需要不斷釋放存款準備金以穩定資金價格，目的是穩定和平滑人民幣資產價格下行壓力，避免產生全局性信用收縮，並導致經濟失速。文章如下： 　　若信貸需求不足今年貨幣增速14%恐難實現 　　問：年初之時，市場各方對於貨幣政策適度寬鬆頗有期待，此次央行降准是否傳遞這樣的信號？您對今年信貸投放情況如何判斷 　　劉煜輝：下調存款準備金率跟今年以來國內信貸市場比較萎靡有關。數據顯示，今年1月份銀行信貸投放不足7400億元，大幅低於市場預期。有消息稱，2月份前兩周信貸投放仍然低迷，四大國有商業銀行前兩周信貸投放只有300億元左右。 　　降准將有利於保證商業銀行信貸擴張的穩定。當前國內商業銀行面臨更大的約束來自於75%的存貸比紅線。近幾年銀行信貸高速擴張，目前除了幾家國有大型商業銀行之外，多數中小商業銀行都已逼近這條紅線。可以說，商業銀行信貸投放的供給面受到了很大的限制。 　　不僅信貸市場供給面遇到了強約束，需求面也顯著低迷。票據融資市場上，票據貼現利率已經從去年第三季度13%的高位下降至近期的6%的水平 　　監管層很清楚，2012年首要保證國家重點在建續建項目的資金需求，但具體執行過程似乎更傾向於有所保留，這體現在投資需求相對萎靡。從1月份進口同比回落15個百分點可得以印證。1月份M1增速回落至3%的低位，也反映出當前工業活動不旺。 　　諸多信息表明，未來更可能實質性執行一條中性和收斂的財政路線。中國實際在建淨投資規模增速從2010年21.7%下降至2011年的14.2%，該指標更靈敏地反映了投資慣性和未來投資需求的變化。 　　儘管央行在最近的貨幣政策執行報告中透露，今年廣義貨幣增速的目標值初定為14%，但是如果信貸市場沒有得到有效改觀，今年貨幣目標或許很難實現。

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